Oracle bajo la lupa: deuda impulsada por IA y una revisión de sus emisiones de bonos

El crecimiento de la inteligencia artificial exige inversiones de gran envergadura, y Oracle se encuentra ahora en el centro de una posible controversia legal. Una firma de abogados estadounidense, Schall Law Firm, está analizando si el fabricante de software ocultó el coste real de su infraestructura de IA al emitir bonos en 2024 y 2025. Mientras tanto, los números operativos de la empresa siguen impresionando, pero la carga de deuda crece y acapara cada vez más atención.

Investigación sobre emisiones de bonos
La cuestión central es si Oracle dejó a los inversores en la oscuridad respecto de la magnitud de la capitalización necesaria para sus centros de datos. Schall Law Firm evalúa emisiones de bonos efectuadas durante 2024 y 2025, con la acusación de no haber comunicado adecuadamente el mayor endeudamiento requerido para ampliar la capacidad de IA, lo que podría afectar la calificación de dichos valores a posteriori.

Endeudamiento y pasivos proyectados
La deuda total de Oracle en la primera mitad del año fiscal actual asciende a 108,1 mil millones de US-Dollar, impulsada por una gran colocación de bonos en septiembre de 2025. Además, existen obligaciones de arrendamiento futuras para centros de datos por 248 mil millones de US-Dollar que no aparecen todavía en la balanza vigente. Moody’s sitúa la calificación de Oracle en Baa2, apenas dos escalones por encima del umbral denominado Ramschniveau.

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Desempeño operativo frente a presión del precio de la acción
La opinión del mercado se tambalea ante esta dualidad entre crecimiento y endeudamiento. Desde comienzos de año, las acciones de Oracle han perdido más de 28%, y cotizan alrededor de 120 Euro, quedando distanciadas de su máximo de las últimas 52 semanas.

En contraste, la trayectoria operativa resulta favorable. En el tercer trimestre, los ingresos totales avanzaron un 22% hasta 17,2 mil millones de US-Dollar, y el negocio en la nube creció un 44%. Para limitar la necesidad de capital en el futuro, la firma ha impulsado un nuevo modelo en el que los clientes aportan su propio hardware. Se esperan contratos por 29 mil millones de US-Dollar que podrían sostener el crecimiento sin generar un flujo de caja negativo.

Ajuste de expectativas entre analistas
El panorama entre los analistas está dividido ante este equilibrio entre expansión y endeudamiento. Aunque la visión a largo plazo suele ser optimista, se han revisado a la baja las expectativas a corto plazo ante los mayores costes de inversión. Algunos cambios de objetivo tras los resultados trimestrales ilustran la incertidumbre:

• Mizuho: objetivo movido a 320 US-Dollar (desde 400), con clasificación de Outperform.
• Argus: objetivo reducido a 225 US-Dollar (desde 384), con recomendación de Buy.
• JPMorgan Chase: mejora a Overweight, pero con un nuevo objetivo de 210 US-Dollar.

Implicaciones para el futuro próximo
La revisión continua de las emisiones de bonos añade una dimensión jurídica a una balance ya tenso. Para Oracle, el reto inmediato es convertir en flujo de caja real los miles de millones de ingresos asegurados por el nuevo modelo de hardware, de modo que se disipen las inquietudes de los mercados de crédito en los próximos meses.

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