Rocket Lab: ¿Alerta de sobrecalentamiento en medio de un rally espectacular?

La acción de Rocket Lab USA ha sido una de las grandes protagonistas del mercado en el último año, registrando una revalorización superior al 250%. Sin embargo, este ascenso meteórico ha encendido las señales de alarma entre varios analistas, quienes consideran que la cotización se ha desvinculado peligrosamente de los fundamentos. Este escepticismo contrasta con la actitud de los grandes inversores institucionales, que continúan incrementando sus posiciones. ¿Quién tiene razón?

Recientemente, un análisis publicado en Seeking Alpha ha catalizado el debate, asignando una recomendación de "Venta" al valor. El argumento central es que el entusiasmo desmedido por el cohete Neutron ha inflado la bursatilidad hasta niveles insostenibles. Con un precio por acción de 86,58 dólares, la capitalización de mercado alcanza los 46.250 millones de dólares. Esta cifra equivale a multiplicar por 48 los ingresos estimados para la compañía.

Los cálculos basados en múltiples como el EV/EBITDA sugieren un potencial de corrección que podría situarse entre el 20% y el 38%. Esta perspectiva pesimista no es aislada; el consenso general en Wall Street también percibe una sobrevaloración. El precio objetivo promedio se establece en 71,38 dólares, marcando una clara distancia por debajo de la cotización actual.

Un factor que agrava estas preocupaciones es el último retraso confirmado en el programa Neutron. El vuelo inaugural, inicialmente previsto para 2024, ha sido pospuesto hasta 2026. Estos aplazamientos generan un impacto financiero adicional estimado en 15 millones de dólares por trimestre, una carga significativa para una situación de flujo de caja ya de por sí ajustada.

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Fundamentos operativos y un libro de pedidos robusto

Frente a este escenario, el comportamiento del capital institucional resulta llamativo. Durante el tercer trimestre de 2025, Sumitomo Mitsui DS Asset Management inauguró una posición nueva, adquiriendo aproximadamente 48.000 títulos por un valor de 2,29 millones de dólares. En conjunto, los inversores institucionales controlan más del 71% del capital flotante de Rocket Lab.

¿De dónde surge esta confianza? La respuesta parece estar en la sólida cartera de contratos. En 2025, la empresa aseguró un acuerdo por 816 millones de dólares con la Space Development Agency. Además, los rumores sobre un posible contrato con la U.S. Space Force, valorado en alrededor de mil millones de dólares, alimentan el optimismo. El backlog total de pedidos ya supera la barrera de los dos mil millones de dólares.

En el ámbito operativo, los resultados también son positivos. El año 2025 fue histórico, con 21 misiones exitosas del cohete Electron. El futuro lanzador Neutron, diseñado para una capacidad de carga útil de 13.000 kilogramos, aspira a competir directamente con los sistemas establecidos, aunque aún se sitúa por detrás del Falcon 9 de SpaceX (17.500 kg).

2026: El año de la verdad

Todo apunta a que el ejercicio 2026 será un punto de inflexión crítico. Las expectativas del mercado pasan porque Rocket Lab logre, por primera vez, un EBITDA positivo y un flujo de caja operativo en números negros. El éxito del programa Neutron se postula como condición indispensable para alcanzar este hito.

La presentación de los resultados del cuarto trimestre de 2025, prevista para el 3 de marzo de 2026, aportará datos clave. Los inversores examinarán minuciosamente dos aspectos: la capacidad de la compañía para contener los sobrecostes derivados de los retrasos del Neutron, y si los ingresos procedentes del sector de la defensa pueden llegar a justificar la elevada valoración que mantiene en bolsa.

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