Super Micro Computer: La advertencia de Goldman Sachs sobre su rentabilidad

La firma de servidores para inteligencia artificial Super Micro Computer se enfrenta a un escrutinio crítico. La prestigiosa entidad Goldman Sachs ha emitido una recomendación de venta para sus acciones, situándose en contra de la corriente predominante en el mercado. Este movimiento pone el foco en una preocupación fundamental que ensombrece los récords de negocio: el deterioro alarmante de sus márgenes de beneficio.

El análisis de la experta de Goldman Sachs, Katherine Murphy, identifica el núcleo del problema. En el último trienio, el margen bruto de Super Micro se ha reducido a la mitad, situándose en un modesto 9,5%. Esta cifra es notablemente baja para una empresa tecnológica y es un reflejo directo de la feroz guerra de precios en el sector de los servidores para IA.

La paradoja es clara: la compañía está logrando captar pedidos de gran volumen, especialmente de proveedores de cloud más pequeños y de los denominados clientes neocloud. No obstante, estos contratos son dilutivos para el margen; impulsan los ingresos, pero a expensas de la rentabilidad. Las estimaciones de beneficios de Goldman se sitúan aproximadamente un 10% por debajo del consenso general de los analistas, y la firma advierte de una "visibilidad limitada" sobre cuándo podría producirse una recuperación en dichos márgenes.

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La presión de los gigantes y la concentración de clientes

Este desgaste en la rentabilidad no es casual. La competencia se ha intensificado con la entrada agresiva de actores consolidados como Dell y Hewlett Packard Enterprise (HPE) en el mercado de servidores para IA. Super Micro se encuentra en una posición compleja, apretada entre poderosos proveedores por un lado y una base de clientes muy concentrada por el otro. En este contexto, su capacidad para implementar aumentos de precios parece casi inexistente.

Este escenario contrasta con las recientes noticias positivas de la empresa. Super Micro elevó recientemente su previsión de ingresos para el año fiscal a un mínimo de 36.000 millones de dólares y reportó un récord en su cartera de pedidos pendientes. Sin embargo, la advertencia de Goldman Sachs redirige la atención hacia la pregunta crucial: ¿qué valor real generan estos ingresos si no se traducen en una ganancia sólida?

La cita clave: resultados del segundo trimestre

La próxima prueba de fuego tendrá lugar con la publicación de los resultados correspondientes al segundo trimestre del año fiscal 2026, prevista para principios o mediados de febrero. En esa ocasión, la dirección de Super Micro deberá no solo presentar cifras, sino también detallar una estrategia convincente para estabilizar la rentabilidad del negocio.

La recomendación de "vender" emitida por un banco de inversión de la talla de Goldman Sachs tiene un peso significativo y es probable que contribuya a mantener un alto nivel de volatilidad en el valor de la acción en el corto plazo. El mercado observará atentamente si la compañía puede reconciliar su espectacular crecimiento con la salud financiera a largo plazo.

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