Swiss Re Aktie: Günstig bewertet, aber…

Swiss Re führte den SMI am Montag an — und das ausgerechnet dank einer Kennzahl, die eigentlich Fragen aufwirft. Mit einem KGV von knapp unter 10 ist der Rückversicherer der günstigste Titel im gesamten Schweizer Leitindex. Mehrere Großbanken sehen das allerdings nicht als Kaufargument.

Analysten bremsen die Euphorie

UBS senkte das Kursziel am 25. März auf 131 CHF und beließ die Einstufung bei „Neutral" — damit liegt das Ziel kaum über dem aktuellen Kurs. Barclays geht noch weiter: Am 23. März folgte eine Abstufung auf „Underweight" mit einem Kursziel von 118 CHF. Goldman Sachs und RBC bewerten den Titel ebenfalls skeptisch, mit „Sell" beziehungsweise „Underperform". Das Bild ist eindeutig: Die niedrige Bewertung allein überzeugt die Analysten nicht.

Der Grund für die Zurückhaltung liegt im Geschäftsumfeld. Laut einer Swiss-Re-eigenen Studie beliefen sich die globalen versicherten Katastrophenschäden 2025 auf 107 Milliarden USD — ein Niveau, das den Sektor strukturell belastet. Bemerkenswert dabei: 92 Prozent der Schäden stammten aus sogenannten Sekundärgefahren wie Waldbränden, Stürmen und Überschwemmungen, also aus Ereignissen, die traditionell schwerer zu modellieren sind.

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Wachstum durch neue Risiken

Auf der Gegenseite wächst die Nachfrage nach Versicherungslösungen für spezialisierte Infrastruktur — etwa globale Rechenzentren. Dieser Trend stützt das Prämienvolumen und könnte mittelfristig zur Margenverbesserung beitragen.

Ob die Prämienerhöhungen die steigende Schadensfrequenz tatsächlich ausgleichen, werden die nächsten Quartalszahlen zeigen müssen. Der Titel notiert rund 3,5 Prozent unterhalb seines 200-Tage-Durchschnitts — ein charttechnisches Zeichen dafür, dass der Aufwärtstrend noch nicht gefestigt ist. Das günstige KGV bietet eine Bewertungsstütze, solange die Skepsis der Analysten über die Margenentwicklung anhält, dürfte der Spielraum nach oben jedoch begrenzt bleiben.

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