Almonty: la votación que puede duplicar la producción de Sangdong y redefinir el mercado occidental de wolframio

Almonty Industries se asoma a una cita decisiva. El próximo 9 de junio los accionistas decidirán si autorizan la segunda fase de expansión de la mina de Sangdong, en Corea del Sur, un proyecto que elevaría la capacidad de procesamiento hasta 1,2 millones de toneladas anuales en 2027 y situaría la producción de wolframio por encima de las 460.000 MTU al año. Esa cifra representa aproximadamente el 40% del mercado no chino del metal estratégico. La votación llega en un momento de fuerte tensión geopolítica: China ha endurecido el control de sus exportaciones y a partir de enero de 2027 las empresas de defensa estadounidenses tendrán prohibido usar wolframio de origen chino.

La cotización ha reflejado esta presión con un retroceso reciente. El viernes, la acción cerró a 24,02 dólares canadienses, un 4,68% menos en la sesión y un 10,64% de pérdida semanal. Pese al correctivo, el valor acumula una subida cercana al 100% desde enero. Los analistas siguen confiando en el recorrido: el precio objetivo medio se sitúa en 22,96 dólares estadounidenses, lo que otorga un potencial alcista del 32% desde los niveles actuales. Siete expertos recomiendan comprar el título.

Uno de los nuevos motores de crecimiento será el molibdeno. A solo 150 metros de la mina de wolframio, Almonty desarrolla una segunda línea de extracción. La producción comenzará a finales de 2026 y se prevé una vida útil de sesenta años. El cliente ya está asegurado: la surcoreana SeAH M&S ha firmado un contrato de compra exclusiva para la totalidad de la producción, que a plena capacidad alcanzará 5.600 toneladas anuales, con un precio mínimo garantizado de 19,00 dólares por libra antes de deducciones por procesamiento. La infraestructura compartida con la mina principal reduce los costes de inversión y acelera los plazos.

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El equipo directivo también se renueva. El 1 de junio asumirá Jorge Beristain como nuevo director financiero, con experiencia en financiación minera y metalúrgica procedente de Ryerson Holding y Central Steel & Wire. Sustituye a Brian Fox, que salió con efecto inmediato; durante el periodo de transición el cargo lo ocupó el director de desarrollo Guillaume de Lamaziere.

La cuenta de resultados del primer trimestre de 2026 refleja un giro operativo significativo. El beneficio operativo ajustado alcanzó 6,1 millones de dólares, frente a las pérdidas del año anterior. El flujo de caja operativo fue positivo en 9,7 millones. Sin embargo, la compañía registró una pérdida neta de 5,3 millones, debido a un gasto contable no monetario de 8,4 millones generado por la revalorización del propio precio de la acción. El negocio subyacente marcha viento en popa gracias a la producción estable de la mina portuguesa de Panasqueira y al elevado precio del wolframio, que supera los 3.100 dólares por tonelada.

Sangdong, que entró en operación oficial a mediados de marzo, constituye el eje de la estrategia a largo plazo. Con una capacidad inicial de 640.000 toneladas anuales y un contrato de suministro vinculante durante quince años con Tungsten Parts Wyoming, la mina busca garantizar el acceso occidental a un mineral crítico para la defensa. El consejero delegado, Lewis Black, calificó el primer trimestre como un punto de inflexión decisivo para la empresa.

Las cuentas respaldan la ambición. Al cierre de marzo, la liquidez ascendía a 259,9 millones de dólares y el capital circulante a 169,5 millones. La ratio de endeudamiento se mantiene en un moderado 0,47. Con las arcas llenas y la producción en marcha, la junta de junio se erige en el próximo catalizador que determinará si Sangdong da el salto a una dimensión industrial que podría reconfigurar el suministro global de wolframio más allá de China.

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