Almonty: un junio de hitos entre la producción, la ampliación y el veto de EE.UU. al wolframio chino

La compañía minera Almonty Industries encadena una serie de catalizadores que la sitúan en el centro del mapa estratégico de los minerales críticos. Con la mina Sangdong en fase de escalado, una votación clave el 9 de junio para duplicar su capacidad y la entrada en vigor en enero de 2027 de la prohibición estadounidense de comprar wolframio a China, el grupo afronta un trimestre que puede definir su posición en el suministro occidental. A todo ello se suma un proyecto de molibdeno ya adjudicado y unas cuentas que, gracias al desplome del precio del APT, han dado un vuelco operativo.

El 21 de mayo, la compañía publicará los primeros datos de producción de Sangdong. Ese será el primer test real antes de la junta extraordinaria de accionistas convocada para el 9 de junio en Toronto. En el orden del día figura la autorización para duplicar la capacidad de procesamiento de la mina surcoreana hasta 1,2 millones de toneladas anuales, un objetivo fijado para 2027. De lograrlo, Almonty podría cubrir alrededor del 40% de la demanda mundial de wolframio fuera de China.

La primera fase ya está en marcha con una capacidad de 640.000 toneladas de mineral al año, de las que se espera extraer 2.300 toneladas de concentrado. La ley del yacimiento triplica la media global, un factor que el consejero delegado, Lewis Black, lleva como bandera en su agenda. Esta misma semana participa en el Foro Internacional de Inversión para explicar el tránsito desde la puesta en marcha hasta la producción comercial estable.

El wolframio vive un momento de tensión geopolítica. China, que controla la mayor parte de la producción, ha endurecido sus controles a la exportación. Al mismo tiempo, desde enero de 2027, las empresas armamentísticas estadounidenses solo podrán adquirir wolframio de fuentes no chinas. Ese cambio normativo abre una ventana que Sangdong, con una vida útil proyectada de 45 años, aspira a llenar. El grupo ha reforzado su presencia en EE.UU. con el traslado de su sede corporativa de Toronto a Dillon, Montana, más próxima al proyecto Gentung y a los centros de decisión de Defensa.

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Pero el negocio no se limita al wolframio. A solo 150 metros de Sangdong, Almonty ha desarrollado un proyecto de molibdeno ya completamente permisado, cuya producción comenzará a finales de 2026. Toda la cosecha futura está comprometida mediante un contrato de exclusividad con la surcoreana SeAH M&S, que garantiza un precio mínimo de 19 dólares por libra. SeAH, a su vez, construye una nueva planta en Texas para abastecer a SpaceX y al sector de defensa estadounidense.

Las cuentas del primer trimestre avalan el impulso. Los ingresos se dispararon un 221% hasta 25,4 millones de dólares, empujados por un repunte del 260% en el precio del wolframio entre enero y mayo. El EBITDA ajustado alcanzó 6,1 millones de dólares, frente al saldo negativo del mismo periodo del año anterior. Al cierre de marzo, la tesorería se situaba en torno a los 260 millones de dólares, una caja que financia sin apuros el escalado de Sangdong y el desarrollo del molibdeno.

El mercado ha reaccionado. Sphene Capital elevó la recomendación de Almonty a "comprar" y fijó un precio objetivo de 37,40 dólares canadienses, frente a los 20,10 anteriores. Con el último cierre alrededor de 25 dólares canadienses —la acción acumula una subida cercana al 100% en lo que va de año— el potencial de revalorización ronda el 48%. Analistas de Diamond Equity Research también han revisado al alza sus estimaciones de beneficio, apoyados en la reducción de costes que empieza a notarse con el aumento de producción.

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En la cúpula directiva hay un movimiento justo antes de la junta. Jorge Beristain, con experiencia previa en banca de inversión, asumirá el cargo de director financiero el 1 de junio, relevando a Brian Fox. Su misión será pilotar la siguiente fase de crecimiento mientras Almonty acelera sus dos proyectos en Corea del Sur y Estados Unidos.

El verdadero examen llegará cuando Sangdong demuestre que puede convertir el potencial geológico en flujos estables. La votación del 9 de junio no es más que el primer paso de un verano en el que la geopolítica, los precios y la ejecución operativa se dan la mano para escribir el siguiente capítulo de esta historia minera.

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