D-Wave Quantum: 33,4 millones en pedidos, 2,86 en ventas y una gira de conferencias para demostrar que no es humo

Seis presentaciones ante inversores en menos de un mes. Arrancó el 14 de mayo con Needham, sigue el 20 en la conferencia de J.P. Morgan en Boston y culmina el 10 de junio en el Rosenblatt Technology Summit. La intensa agenda de D-Wave Quantum no es casualidad: el mercado quiere ver si la compañía es capaz de convertir su récord de pedidos en algo más que promesas. Y los números del primer trimestre han abierto una brecha difícil de ignorar.

Los ingresos se desplomaron un 81% interanual hasta los 2,86 millones de dólares. La pérdida neta se disparó a 18,4 millones, frente a los 5,4 millones del mismo periodo de 2024. El EBITDA ajustado arrojó un saldo negativo de 32,8 millones, una sangría de 26,7 millones respecto al año anterior. Un ingreso fiscal de 28,5 millones derivado de la adquisición de Quantum Circuits maquilló ligeramente la fotografía, pero no cambió el fondo: los costes operativos se han disparado —más personal, más integración— y el margen bruto se ha debilitado.

En el lado opuesto de la balanza está la cartera de pedidos. D-Wave registró unas reservas récord de 33,4 millones de dólares en el trimestre. Dos operaciones explican el grueso: la venta de un sistema Advantage2 a la Florida Atlantic University por 20 millones y un contrato plurianual de computación cuántica como servicio (QCaaS) con una empresa del Fortune 100 por 10 millones. La compañía acumula además 588,4 millones de dólares en efectivo y carece de deuda, un colchón financiero atípico para una empresa de esta capitalización.

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Los analistas mantienen una posición predominantemente optimista, pero ya no cantan victoria. Mizuho recortó su precio objetivo de 30 a 29 dólares, Canaccord lo dejó en 41 desde niveles ligeramente superiores. La media del consenso ronda los 35,17 dólares, con un rango que va de 19,58 a 45 dólares. Las expectativas siguen siendo altas, pero la paciencia tiene fecha de caducidad: para el segundo trimestre D-Wave prevé pérdidas de 0,08 dólares por acción con ingresos de 6,26 millones, y para el tercero, 12,85 millones.

En el parqué, sin embargo, dominan las dudas. La acción cerró el viernes a 17,48 euros en su negociación alemana, con una caída semanal del 14,25% y un retroceso acumulado en 2026 del 27,18%. El sector cuántico en su conjunto sufrió ventas generalizadas, lo que sugiere una liquidación de posiciones especulativas más que un castigo específico a D-Wave. Pero la volatilidad es extrema y la confianza, frágil.

La dirección confía en la ofensiva comercial. Tras Boston, el 1 de junio llega el primer Investor Day oficial en la Bolsa de Nueva York, con retransmisión online, donde el consejo presentará su hoja de ruta tecnológica y la estrategia para transformar los pedidos en ingresos recurrentes predecibles. El 18 de junio se celebra además la conferencia de usuarios Qubits Europe en Londres. Hasta entonces, cada palabra del equipo directivo será examinada al milímetro por un mercado que quiere ver hechos, no solo promesas.

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