Déficit crónico y tipos al alza: el pulso que define a la plata en 2026
24.05.2026 - 00:10:34 | boerse-global.de
La plata cerró la semana en 76,34 dólares la onza, con un retroceso del 0,5% en la jornada y del 1,55% en el acumulado semanal. El RSI se sitúa en 58,9 puntos, en terreno neutral, mientras que el precio cotiza ligeramente por encima de su media móvil de 50 sesiones. Desde el arranque del año, no obstante, el metal precioso acumula una ganancia del 5,65%.
El mercado se debate entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, el giro restrictivo que imprime la nueva cúpula de la Reserva Federal, encabezada por Kevin Warsh, quien fue investido como presidente el pasado 22 de mayo. Por el otro, la persistente tensión en la oferta física, que encadena su sexto año consecutivo de déficit.
La Fed cierra la puerta a los recortes
La llegada de Warsh, un conservador en política monetaria, ha reconfigurado las expectativas de tipos. Según la herramienta FedWatch de la CME, el mercado descarta por completo cualquier recorte en 2026 y otorga una probabilidad del 67% a una subida de tipos en diciembre. La inflación de abril, que escaló al 3,8% —la tasa más alta en tres años—, y el repunte de los costes energéticos, un 18% interanual, justifican esa cautela.
Para la plata, que no genera intereses, el encarecimiento de los bonos y un dólar más fuerte elevan el coste de oportunidad de mantener posiciones. Varios inversores han optado por liquidar parte de sus tenencias, lo que explica la corrección desde los máximos intradía por encima de 86 dólares.
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El déficit físico no da tregua
Frente al lastre macro, la oferta real sigue bajo presión. El World Silver Survey 2026 calcula un desajuste de aproximadamente 67 millones de onzas, mientras que el Silver Institute estima un déficit de 46,3 millones para ese mismo ejercicio. Desde 2021, los inventarios sobre tierra han cedido unos 762 millones de onzas para cubrir el hueco entre producción y demanda.
En la COMEX, los inventarios registrados se han reducido drásticamente: en enero cayeron en 34 millones de onzas, hasta 415 millones, y a finales de febrero los depósitos calificados como "registered" sumaban solo 86,1 millones, un descenso superior al 30% en pocos meses. Muchos operadores consideran la situación crítica.
China ha endurecido además su control de exportaciones desde el 1 de enero de 2026. Los productores con una capacidad anual superior a 80 toneladas deben solicitar licencias, una medida que oficialmente se justifica por la protección de recursos y el medio ambiente, pero que los analistas interpretan como una maniobra de dominio estratégico sobre el mercado global del metal. El régimen estará vigente hasta finales de año.
La industria se recompone
En el ámbito industrial, la demanda se mantiene robusta, aunque con cambios en su composición. El sector solar reduce su consumo de plata mediante sustitución técnica, pero el auge de la inteligencia artificial y de las infraestructuras para baterías absorbe ese descenso. UBS, sin embargo, ha recortado sus previsiones de inversión en plata desde 400 hasta 300 millones de onzas, alegando señales macroeconómicas débiles.
En el frente geopolítico, el conflicto latente con Irán mantiene elevada la prima de riesgo, mientras que Ucrania teme una represalia rusa sobre Kiev. Ambos focos apuntalan la demanda de refugio, pero no logran imponerse al viento en contra de la política monetaria.
Las referencias técnicas de la semana
Tras la corrección desde los 86 dólares, la plata se ha estabilizado por encima de la zona de soporte de 74-75 dólares. Para la nueva semana, una ruptura sostenida por encima de 79,49 dólares rompería el sesgo bajista de corto plazo. En caso contrario, el siguiente colchón se sitúa en 72,40 dólares.
Más arriba, la barrera de los 83 dólares sigue siendo clave; superarla abriría el camino hacia el rango de 88-90 dólares. El primer soporte inmediato se encuentra en los 76 dólares. La cita clave llegará a mediados de junio, con la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Fed, cuyas decisiones marcarán el rumbo de los metales preciosos en el segundo trimestre.
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