Eli Lilly: CVS, Retatrutida y tres adquisiciones que elevan la acción a máximos históricos

La última semana de mayo de 2026 ha sido extraordinaria para Eli Lilly. La farmacéutica estadounidense ha combinado la reapertura de la cobertura por parte de CVS Caremark, unos datos de fase 3 del triple agonista Retatrutida que marcan un récord de pérdida de peso, y una inversión de hasta 3.830 millones de dólares para entrar en el mercado de las vacunas. El resultado: la acción superó el billón de dólares de capitalización y cerró la semana en 948,40 euros, rozando el máximo de 52 semanas de 968,10 euros y acumulando una subida del 76% desde el mínimo de agosto del año anterior.

La noticia más impactante llegó el viernes desde el frente comercial. CVS Caremark, uno de los mayores gestores de prestaciones farmacéuticas de Estados Unidos, ha acordado incluir el nuevo fármaco oral Foundayo en su lista estándar a partir del 1 de junio de 2026, y Zepbound —el inyectable de Eli Lilly— se incorporará como opción equivalente a Wegovy de Novo Nordisk el 1 de octubre. Esto supone el fin de una exclusión que comenzó en julio de 2025 y que afectaba a entre 25 y 30 millones de asegurados. CVS justifica el giro por los nuevos precios negociados, que generarán ahorros del 10% al 15% en el segmento GLP-1. Los pacientes con seguro privado pagarán unos 25 dólares al mes de su bolsillo. Con este acuerdo, los tres grandes PBMs del país —CVS, OptumRx y Express Scripts— cubren ya todo el portfolio de obesidad de Eli Lilly.

En el frente clínico, los resultados del estudio TRIUMPH-1 con Retatrutida han desatado el entusiasmo. El triple agonista —que actúa sobre los receptores GLP-1, GIP y glucagón— logró una pérdida de peso media del 28,3% a lo largo de 80 semanas, lo que equivale a unos 32 kilogramos. Más del 45% de los participantes perdió al menos el 30% de su peso corporal. Sin embargo, los investigadores advierten de riesgos potenciales: entre el 25% y el 40% de la masa muscular podría perderse, y se ha observado un aumento de problemas en la vesícula biliar. La FDA no decidirá sobre Retatrutida antes de 2027. Mientras tanto, Foundayo —autorizado el 2 de abril— ofrece una ventaja diferencial: no requiere estrictas restricciones alimentarias, lo que debería mejorar la adherencia. La compañía presentará nuevos datos cardiometabólicos en el próximo congreso de la Asociación Americana de Diabetes.

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Eli Lilly no se conforma con los GLP-1. Aprovechando los enormes flujos de caja que genera este segmento, la farmacéutica ha anunciado tres adquisiciones para convertirse en un actor relevante en vacunas: Curevo (hasta 1.500 millones de dólares por su candidato contra el herpes zóster Amezosvatein, con mejor perfil de efectos secundarios), LimmaTech Biologics (hasta 780 millones por vacunas bacterianas, incluido un candidato contra Staphylococcus aureus en fase 1) y The Vaccine Company (hasta 1.550 millones por una plataforma de nanopartículas para desarrollar una vacuna contra el virus de Epstein-Barr). El objetivo es prevenir infecciones que puedan derivar en daños neurológicos o cáncer.

Los resultados del primer trimestre de 2026 refuerzan la confianza. Eli Lilly ingresó 19.800 millones de dólares, un 55,5% más que el año anterior, y el beneficio por acción alcanzó los 8,55 dólares, muy por encima de los 6,97 que esperaban los analistas. La cuota de mercado en el segmento GLP-1 estadounidense se sitúa en el 60%. El dividendo trimestral se mantiene en 1,73 dólares por título.

En el parqué, la euforia se reflejó en los derivados: el viernes se negociaron casi 47.000 contratos de compra (calls), un 20% por encima de la media diaria. El precio objetivo medio de los analistas es de 1.227 dólares, con una recomendación de "compra moderada". No obstante, el RSI de 72,4 indica territorio de sobrecompra, lo que sugiere que la reciente escalada —cerca del 50% en lo que va de año y un 25% desde finales de marzo— podría enfrentarse a una corrección técnica a corto plazo. El debate sobre un posible fraccionamiento de las acciones —que no se divide desde los años noventa— sigue abierto, aunque la compañía no se pronuncia.

En la tubería de desarrollo, Retatrutida avanza en fase 3, mientras que los médicos observan atentamente los efectos secundarios relacionados con la pérdida de masa muscular y densidad ósea. Eli Lilly, por su parte, ha dejado de divulgar detalles sobre su pipeline de fase 1 desde principios de 2026 y mantiene en secreto las condiciones de ciertos acuerdos de licencia, una decisión que justifica por la necesidad de proteger los descubrimientos tempranos en un entorno competitivo. La farmacéutica, en cualquier caso, transita su mejor momento en décadas, con tres motores —cobertura, datos clínicos y expansión a vacunas— funcionando a pleno rendimiento.

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