Ghana impone un 30% a los mineros mientras el oro cede un 6% mensual por los tipos en EE.UU.

La nueva medida de Ghana sacude la oferta del metal precioso: desde ahora, los productores del país están obligados a vender un 30% de su producción anual al banco central. La decisión forma parte de una estrategia para fortalecer las reservas internacionales, que apenas alcanzan las 19 toneladas, y tiene como objetivo elevarlas de forma significativa hasta 2028. El movimiento se suma al apetito comprador de otras autoridades monetarias, que en el primer trimestre adquirieron 244 toneladas según el World Gold Council, y que mantienen un piso firme para el oro a medio plazo.

Sin embargo, el corto plazo presenta un panorama bien distinto. La onza cotiza este lunes en los 4.553 dólares, un 0,06% menos que el cierre del viernes (4.556 dólares), y acumula una caída del 4,05% en la última semana. El descenso mensual asciende al 6,27%, un correctivo que contrasta con el avance de más del 5% que aún sostiene el metal desde enero. Durante la sesión llegó a tocar los 4.561 dólares, pero la presión de los rendimientos estadounidenses frenó cualquier intento de rebote.

La rentabilidad del bono del Tesoro a diez años subió al 4,631%, mientras que los últimos datos de inflación —IPC interanual del 3,8% e IPP del 6,0%— alimentan la expectativa de que la Reserva Federal mantenga una postura restrictiva. Para el oro, que no devenga intereses, el alza de tipos supone un lastre adicional al que se suma un dólar más fuerte, encareciendo el metal para los compradores fuera de la zona del dólar. Ni siquiera el repunte geopolítico —como el ataque con dron a una central nuclear en Emiratos Árabes— logró dar impulso al activo refugio.

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La demanda institucional sí actúa como contrapeso. Además de las 244 toneladas del primer trimestre (frente a las 208 del trimestre anterior), el banco central de China añadió otras ocho toneladas en abril. Los estrategas de Goldman Sachs prevén compras medias mensuales de 60 toneladas para el conjunto del año. Estos flujos absorben parte de la sobreoferta que llega desde el reciclaje: en China, el volumen de oro recuperado ha alcanzado su nivel más alto en diez años, impulsado por los precios históricos que animan a hogares y empresas a liquidar su atesoramiento.

En Rusia, sin embargo, la operación inversa no encontró comprador. El Estado no logró colocar un paquete de acciones del productor Uzhuralzoloto, valorado en 1.700 millones de euros, en una subasta pública, lo que evidencia las dificultades para monetizar activos rusos en el contexto actual. El contraste entre la fortaleza de la demanda oficial y la debilidad del mercado secundario refleja la compleja dinámica que atraviesa el oro.

En India, la debilidad de la rupia —que tocó un mínimo histórico de 96,18 unidades por dólar— ha elevado los futuros del metal en el MCX hasta nuevos récords, un fenómeno puramente local que no se traslada a las cotizaciones internacionales. El dólar fuerte y los altos rendimientos siguen marcando la pauta global.

Desde el punto de vista técnico, el mercado se sitúa un 3,44% por debajo de su media móvil de 50 sesiones (4.715,51 dólares). El RSI, en 49,8 puntos, indica una zona neutral, sin signos de sobreventa ni de pánico vendedor. La caída ha sido ordenada hasta ahora, pero mientras los tipos estadounidenses y el dólar mantengan su fortaleza, al oro le costará retomar la senda alcista. Un regreso a la media de 50 días sería la primera señal técnica de alivio.

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