Micron: el precipicio de la oferta agotada frente al envite de Samsung que no frena a los alcistas

La dinámica del mercado de memorias para inteligencia artificial dibuja un escenario contradictorio para Micron. Por un lado, la demanda desborda cualquier capacidad de suministro: los grandes clientes apenas reciben entre la mitad y dos tercios de los pedidos, la producción de HBM para 2026 está completamente vendida y la próxima generación HBM4 ya está en marcha. Por otro, la competencia afila sus armas. Samsung ha empezado a entregar muestras de su memoria HBM4E de 12 capas, un salto tecnológico que amenaza con reordenar el pastel del mercado.

El resultado ha sido una semana histórica para el fabricante estadounidense. La acción se disparó un 28,69% en cinco sesiones, suficiente para consolidar su capitalización por encima del billón de dólares. El cierre del viernes en 832,60 euros (equivalente a unos 833,10 euros según otras conversiones) supone un avance del 210% desde enero. Pero los indicadores técnicos lanzan advertencias: el RSI se sitúa en 31,4 y el precio cotiza un 72% por encima de su media de 50 días, niveles que históricamente han precedido correcciones.

Dell desencadena el rally, los analistas elevan el listón

El detonante del último tramo alcista llegó el 26 de mayo, cuando UBS elevó su precio objetivo para Micron de 535 a 1.625 dólares, el más alto de Wall Street. El analista Timothy Arcuri argumentó que la escasez de memoria de alta velocidad se mantendrá al menos hasta 2028. La reacción fue inmediata: la acción saltó un 19% en una jornada, forzando a los vendedores en corto a cubrir posiciones.

Dos días después, Dell publicó unos resultados trimestrales que batieron todas las expectativas. El beneficio por acción alcanzó los 4,86 dólares frente a los 2,88 estimados, los ingresos se dispararon un 88% hasta 43.800 millones y su división de servidores para IA generó 16.100 millones, superando por primera vez al negocio de PC. El consejero delegado, Michael Dell, confirmó tensiones persistentes en el suministro de memorias. Los clientes, según el director de operaciones, están firmando contratos de largo plazo y Dell ha subido precios para trasladar el encarecimiento de componentes.

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Susquehanna Bank reaccionó elevando su objetivo a 1.750 dólares. El optimismo se extiende: el segundo trimestre fiscal de Micron ya mostró ingresos de 23.860 millones y un beneficio operativo de 13.790 millones. Para el trimestre en curso, la dirección prevé cifras récord: 33.500 millones de facturación, un margen bruto del 81% y un beneficio por acción superior a 19 dólares. Una previsión trimestral que supera cualquier ejercicio anual anterior de la compañía.

Samsung acelera el paso con el HBM4E

El contrapunto lo pone Samsung. El gigante surcoreano anunció el envío de muestras de su HBM4E de 12 capas, una memoria que ofrece un 20% más de velocidad y un 30% más de capacidad que la generación HBM4 anterior. Está diseñada para la futura plataforma "Rubin Ultra" de Nvidia. Samsung ha necesitado solo tres meses para pasar de la primera entrega de HBM4 a esta nueva iteración, un ritmo que deja rezagados a Micron y SK Hynix, que según varias fuentes no lanzarán sus propias muestras hasta la segunda mitad del año.

El mercado global de HBM está dominado por SK Hynix con un 57%, seguido de Samsung con un 22% y Micron con un 21%, según Counterpoint Research. Analistas de KB Securities y Jefferies advierten de que si Samsung logra la cualificación de su HBM4E, la estructura actual podría alterarse. Para Micron, que ha centrado su estrategia en ser líder en memoria de alto ancho de banda, la presión es máxima. Sin embargo, de momento el mercado premia la escasez de oferta.

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Precios al alza, inversión récord y una fecha clave

Counterpoint Research prevé que los precios de la DRAM suban otro 50% en el trimestre actual, y que el mercado global crezca más de un 300% en 2026. En este contexto, Micron ha elevado su presupuesto de inversión para el año hasta más de 25.000 millones de dólares, 5.000 millones por encima de lo previsto inicialmente. Una apuesta clara por la IA que refuerza su posición, pero que también aumenta la exposición a un ciclo de competencia feroz.

El próximo gran hito es el 24 de junio, cuando Micron presente los resultados del tercer trimestre fiscal. Hasta entonces, el mercado estará pendiente de cualquier noticia sobre cualificaciones de HBM y la evolución de los precios. Los soportes técnicos se sitúan en torno a 813 y 617 euros, mientras que la media de 50 días está en 483,26 y la de 200 en 291,82. La distancia entre el precio actual y esas medias subraya la sobrecompra, pero también refleja la magnitud del cambio estructural que vive el sector. La ecuación para Micron es clara: mantener la delantera tecnológica mientras gestiona una demanda que ya no puede satisfacer.

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es | US5951121038 | MICRON | boerse | 69448590 |