Nel ASA: la tormenta perfecta entre la marcha de Volldal y el hundimiento de los pedidos
20.06.2026 - 14:13:00 | boerse-global.de
El noruego especialista en hidrógeno Nel ASA atraviesa su momento más crítico del año. La acción cerró la semana en 0,22 euros, con un descenso acumulado del 6,5% en siete días —y cerca del 21% en el último mes—, después de que la compañía confirmara la salida de su consejero delegado, Håkon Volldal, con efectos a partir del 15 de junio de 2026. El ejecutivo abandona el grupo para incorporarse a Elopak, un fabricante de envases, aunque permanecerá en el cargo durante los seis meses de preaviso mientras el consejo busca un sustituto.
El movimiento llega en el peor momento posible para un sector que ya sufría la retirada de grandes inversores institucionales de proyectos intensivos en capital verde. Exejecutivos como el antiguo consejero delegado de Ørsted, Mads Nipper, han alertado sobre los obstáculos de la transición energética. En el caso de Nel, el verdadero lastre no es el cambio en la cúpula, sino el estado de su cartera de pedidos: en el primer trimestre de 2026 los nuevos encargos cayeron un 73% interanual, hasta solo 85 millones de coronas noruegas, y el backlog se redujo un 24%, hasta los 1.113 millones. Los ingresos por contratos con clientes alcanzaron los 148 millones, un 5% menos que un año antes, mientras que el EBITDA se situó en -100 millones.
Los analistas han respondido con una oleada de recortes. El consenso se inclina ya hacia "reducir". J.P. Morgan fija un precio objetivo de 2,90 coronas noruegas; Morgan Stanley, de 2,00; DNB lo rebaja a 1,50 y SEB a 1,60. Para el ejercicio 2025 se espera una pérdida por acción de 0,27 coronas. La cotización en bolsa se ha dejado casi un 39% desde el máximo anual alcanzado a finales de mayo, y el valor se acerca peligrosamente a su suelo de 0,17 euros.
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En el plano técnico, la acción se mueve en clara fase bajista. El precio ha perforado con holgura la media de 50 sesiones, situada en 0,27 euros, y ahora la referencia clave es la media de 200 días, en 0,21 euros. Por ahora esa línea se mantiene como soporte, pero si cae, no habría un suelo técnico claro hasta los mínimos anuales. El RSI ronda los 36,4 puntos, rozando el territorio de sobreventa, aunque sin disparar aún una señal de compra fiable. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 88%, lo que anticipa movimientos bruscos en cualquier dirección.
En paralelo, Nel sigue apostando por la tecnología para revertir la dinámica. A principios de mayo presentó una nueva generación de electrolizadores de presión que, según la compañía, permitirá reducir los costes de inversión de los proyectos de hidrógeno entre un 40% y un 60%, con un objetivo de 1.450 dólares por kilovatio para una planta de 25 MW. El mercado, sin embargo, no se ha mostrado impresionado: lo que exige son pedidos y entregas, no promesas. La aseguradora obtuvo en abril dos contratos de equipos PEM por unos siete millones de dólares cada uno, cifras insuficientes para compensar el deterioro estructural del backlog.
El próximo hito serán los resultados semestrales, previstos para el 15 de julio. A partir de principios de ese mes la compañía entrará en periodo de silencio, por lo que cualquier comunicación extraordinaria —especialmente nuevos contratos— podría aliviar temporalmente la presión. De no producirse, el castigo bursátil podría intensificarse. De momento, la incógnita sobre el sustituto de Volldal añade una capa extra de incertidumbre a un valor que ya navega en aguas turbulentas.
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