Novo Nordisk: entre el avance clínico en MASH y una recompra de 11.200 millones de coronas
20.05.2026 - 12:13:14 | boerse-global.de
Novo Nordisk atraviesa una fase de contrastes. Mientras su cotización continúa lejos de los máximos históricos —con un retroceso cercano al 14% en lo que va de 2026 y del 37% en doce meses—, el grupo danés acumula dos movimientos de fondo: la ampliación de la plataforma de semaglutida hacia nuevas indicaciones y la ejecución de un programa de recompra de acciones que ya supera los 4.170 millones de coronas. La combinación de ambos frentes dibuja una estrategia que busca demostrar que Wegovy no es solo un fármaco contra la obesidad, sino una base terapéutica con potencial en varias enfermedades metabólicas.
La acción cotiza este miércoles en 38,28 euros, con un descenso semanal del 5%. La debilidad bursátil contrasta con los últimos datos clínicos. Novo Nordisk ha presentado resultados del programa de fase 3 ESSENCE, que muestran que semaglutida 2,4 mg reduce de forma significativa la inflamación hepática y la fibrosis en pacientes con MASH (esteatohepatitis asociada a disfunción metabólica). Se trata de una enfermedad silenciosa que puede derivar en cirrosis o insuficiencia hepática, y para la que no existen tratamientos aprobados de forma generalizada.
Los análisis de subgrupos amplían el alcance de estos datos: se incluyen pacientes japoneses y mujeres en la menopausia, lo que refuerza la posibilidad de que Wegovy pueda indicarse en una población más amplia. Para el grupo danés, la apuesta por MASH es estratégica: al tratarse de un principio activo ya comercializado, los costes de desarrollo son menores que los de una molécula completamente nueva, y el perfil de seguridad está más definido.
Paralelamente, Novo Nordisk mantiene en marcha un programa de recompra de acciones de gran magnitud. La segunda fase, que arrancó el 6 de mayo de 2026 y se extenderá hasta el 1 de febrero de 2027, contempla recompra de hasta 11.200 millones de coronas. En la primera semana de esta fase, la compañía adquirió 1.239.849 acciones B a un precio medio de entre 290,45 y 302,39 coronas por título, con un desembolso total de 369,7 millones. Desde febrero, el grupo ha comprado cerca de 16 millones de títulos por 4.170 millones de coronas, a un precio medio de 260,62 coronas. En autocartera acumula aproximadamente 33,2 millones de acciones B, equivalentes al 0,7% del capital.
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La recompra, ejecutada bajo las normas europeas de safe harbour, adquiere especial relevancia en un entorno de precios deprimidos: con la acción en niveles bajos, cada corona empleada permite retirar más títulos. Esto ofrece una señal de confianza interna en el valor de la compañía, aunque el mercado sigue pendiente de la evolución operativa.
En el frente comercial, el negocio de obesidad continúa mostrando tracción. En el primer trimestre de 2026, los ingresos internacionales de Wegovy crecieron un 44% en términos ajustados por tipo de cambio. La compañía mantiene una cuota de volumen de aproximadamente el 55% en el mercado de GLP-1 inyectables semanales. Además, los datos del estudio STEP-UP, con 1.400 participantes, refuerzan la eficacia de la dosis alta (7,2 mg): los respondedores tempranos perdieron un 27,7% de su peso inicial tras 72 semanas, mientras que la media global del estudio fue del 21%. Las tasas de abandono por efectos secundarios se mantuvieron similares a las de la dosis más baja, lo que sugiere que una mayor potencia no implica necesariamente una peor tolerabilidad.
La analista de Citi ha elevado recientemente el precio objetivo de Novo Nordisk de 275 a 290 coronas, manteniendo una recomendación neutral. La entidad destaca especialmente el lanzamiento de la versión oral de Wegovy, para la que estima ingresos de 2.700 millones de dólares en 2026, frente a un consenso de solo 1.700 millones. Si la tableta logra una adopción más rápida de lo esperado, el perfil de ingresos del área de obesidad podría cambiar de forma significativa.
La guía para el conjunto de 2026 también ha sido ligeramente mejorada. Novo Nordisk espera ahora un descenso ajustado por divisas de entre el 4% y el 12% tanto en ingresos como en beneficio operativo, frente al rango anterior del 5% al 13%. Aunque sigue siendo una previsión contractiva, el estrechamiento refleja cierta estabilización en las expectativas.
Los próximos hitos están marcados en el calendario. A finales de mayo se presentarán los resultados completos del MASH en el congreso EASL de Barcelona. El 7 de junio, en la conferencia de la ADA, Novo Nordisk celebrará un evento de investigación y desarrollo donde se espera más claridad sobre el potencial de semaglutida como plataforma multindicación. El 5 de agosto llegarán las cifras del primer semestre, que pondrán a prueba si la dinámica de recompras, la mejora de guía y los avances clínicos logran traducirse en una recuperación sostenida de la cotización.
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