Nvidia se prepara para el gran examen del 20 de mayo con 87.000 millones de dólares en el horizonte

La inteligencia artificial no descansa y Nvidia tampoco. El fabricante de chips más valioso del mundo se enfrenta a una cita clave el próximo 20 de mayo, cuando presentará los resultados de su primer trimestre fiscal. Pero lo que realmente tiene en vilo al mercado no es solo el pasado, sino lo que viene: las previsiones para el segundo trimestre apuntan a una cifra récord de 86.600 millones de dólares en ingresos, una aceleración que dejaría pequeño incluso el espectacular crecimiento actual.

La acción ya descuenta parte de ese optimismo. El viernes cerró en 183,82 euros, nuevo máximo histórico, y acumula una subida del 18% en el último mes. Sin embargo, la historia reciente invita a la cautela: en siete de las últimas diez ocasiones en que Nvidia presentó resultados, el título terminó cediendo terreno. Superar las expectativas ya no basta; el mercado exige una exhibición.

El consenso y la barrera psicológica del 79%

Los analistas han afinado sus cálculos y sitúan el consenso de ingresos para el primer trimestre en 78.800 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento interanual cercano al 79%. El beneficio por acción se estima en 1,77 dólares. La propia compañía ya había anticipado una cifra de alrededor de 78.000 millones, pero el mercado descuenta algo más.

La clave estará en superar el umbral del 80% de crecimiento interanual. Si Nvidia logra esa marca, es probable que la acción extienda su rally. De lo contrario, el castigo podría ser inmediato. La vara está tan alta que cualquier tropiezo, por mínimo que sea, se paga caro en un valor que cotiza a múltiplos exigentes.

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El efecto dominó de los hiperescaladores

Detrás de estas cifras astronómicas hay un puñado de decisiones empresariales que están redefiniendo el mapa de la inversión tecnológica. Meta y Microsoft han disparado sus presupuestos para infraestructura de IA. Microsoft planea invertir 190.000 millones de dólares en 2026, una cifra que tomó por sorpresa a Wall Street.

Amazon no se queda atrás. La compañía de Jeff Bezos ha elevado su gasto de capital para 2026 hasta los 200.000 millones de dólares, con la mayor parte destinada a centros de datos. AWS, su división de cloud, creció un 28% en el primer trimestre hasta los 37.600 millones de dólares. Y lo más llamativo: los chips propios Trainium de Amazon están arrasando. Trainium2 está prácticamente agotado, Trainium3 acaba de salir y ya está casi completamente reservado, y Trainium4 también tiene comprometida la mayor parte de su producción futura. Las obligaciones totales para esta familia de chips ascienden a 225.000 millones de dólares.

La jugada maestra de la fibra óptica

Nvidia no se limita a fabricar chips. Esta semana, la compañía anunció una alianza estratégica con Corning, el gigante del vidrio y la fibra óptica, que podría cambiar la arquitectura de los centros de datos. El objetivo es sustituir los cables de cobre por fibra óptica en los racks de IA, una tecnología que Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, calificó como "imprescindible" durante la conferencia GTC de 2025.

Corning multiplicará por diez su capacidad de producción de soluciones de conectividad óptica en Estados Unidos y aumentará la fabricación de fibra óptica en más de un 50%. Para ello, construirá tres nuevas plantas en Carolina del Norte y Texas, generando más de 3.000 empleos. Nvidia ha invertido 500 millones de dólares en derechos de compra de acciones de Corning. La apuesta es clara: la próxima generación de sistemas de IA necesitará velocidades de transmisión que el cobre ya no puede proporcionar.

Vera Rubin: el próximo terremoto

Mientras tanto, la maquinaria de productos no se detiene. La plataforma Vera Rubin, que comenzará a venderse en la segunda mitad del año, promete reducir los costes de computación de IA en un factor de diez. Los grandes proveedores de cloud, como Google Cloud y AWS, ya han mostrado su interés, al igual que desarrolladores de IA como OpenAI y Anthropic.

Jensen Huang ha llegado a afirmar que los pedidos acumulados hasta 2027 superarán el billón de dólares. Una cifra que, de cumplirse, consolidaría a Nvidia como el proveedor indispensable de la infraestructura de la inteligencia artificial.

La paradoja de la valoración

A pesar del crecimiento explosivo, la acción cotiza a un múltiplo históricamente atractivo. Para el ejercicio fiscal 2027, los analistas esperan un beneficio por acción de 8,34 dólares, lo que arroja una relación precio-beneficio de aproximadamente 24 veces. Muy por debajo de la media histórica del valor.

Esa aparente contradicción se explica en parte por el riesgo geopolítico. Nvidia ha excluido por completo de sus previsiones los ingresos procedentes de centros de datos en China, un mercado que en el pasado llegó a representar unos 50.000 millones de dólares. La vuelta a ese negocio no se vislumbra a corto plazo.

El espejo de SoftBank y el ecosistema

El movimiento de Nvidia no se produce en el vacío. SoftBank, su socio en Japón, protagonizó el viernes un desplome bursátil del 16% tras anunciar negociaciones con Nvidia y Foxconn para construir servidores de IA "Made in Japan". El objetivo a largo plazo es que SoftBank controle todo el proceso de fabricación, reduciendo la dependencia de proveedores externos. La compañía ya construye el centro de datos de IA más potente de Japón sobre la plataforma Blackwell de Nvidia.

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La participación de SoftBank en OpenAI supera ya los 30.000 millones de dólares, y sus resultados del próximo 13 de mayo serán otro termómetro para el sector.

El factor ASML y la sombra del MATCH Act

En la cadena de suministro de la IA, ASML juega un papel silencioso pero crucial. El fabricante holandés de equipos de litografía ha elevado sus previsiones de ingresos para 2026, impulsado por los pedidos de SK Hynix y Samsung. La acción ha subido un 31% en lo que va de año y cotiza a un paso de su máximo histórico.

Sin embargo, la geopolítica amenaza con torcer el rumbo. El denominado "MATCH Act", que se debate en Washington, podría endurecer los controles de exportación de los sistemas DUV de ASML a China, afectando no solo a nuevas ventas sino también al mantenimiento de equipos ya instalados. Un riesgo que los analistas siguen de cerca, aunque por ahora mantienen un coro unánime de recomendaciones de compra.

Lo que viene: un mayo decisivo

El calendario se aprieta. El 13 de mayo SoftBank publica sus cuentas, posiblemente acompañadas de su nuevo plan estratégico. El 20 de mayo llega el turno de Nvidia, el evento que marcará el rumbo del sector para el resto del año.

Para Nvidia, la ecuación es sencilla sobre el papel pero brutal en la práctica: necesita demostrar que puede mantener un crecimiento por encima del 79% interanual, que la demanda de sus nuevos productos justifica las inversiones multimillonarias de sus clientes y que los riesgos geopolíticos no descarrilarán una máquina de generar efectivo que no tiene parangón en la historia de la tecnología. La fibra óptica, Vera Rubin y los pedidos de los hiperescaladores son sus mejores cartas. El 20 de mayo sabremos si la baraja completa es ganadora.

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