Oro: El apetito insaciable de los bancos centrales dibuja un horizonte de 8.000 dólares
08.05.2026 - 13:42:27 | boerse-global.de
La People's Bank of China (PBoC) acaba de encadenar su decimoctavo mes consecutivo de compras de oro, elevando sus reservas hasta los 74,64 millones de onzas troy. Este ritmo de acumulación, que en abril supuso un incremento neto de 260.000 onzas respecto a marzo, sitúa el valor total de las tenencias chinas en aproximadamente 344.000 millones de dólares. Pero lo que realmente ha sacudido al mercado es el escenario que acaba de plantear la Deutsche Bank: un modelo analítico que sitúa el precio del metal precioso en los 8.000 dólares por onza en un horizonte de cinco años.
El cálculo del banco alemán parte de una premisa concreta: si el peso del oro en las reservas globales de los bancos centrales pasara del 30% actual al 40%, el precio tendría que revalorizarse hasta esa cifra para equilibrar la oferta y la demanda. No se trata de un objetivo de inversión, recalcan desde la entidad, sino de un ejercicio de modelización que refleja hasta qué punto la geopolítica está reescribiendo las reglas del juego monetario.
Y es que el declive del dólar como moneda de reserva —su participación ha caído del 60% a principios de los 2000 al 40% actual— ha abierto la puerta a una diversificación sin precedentes. El congelamiento de las reservas rusas en 2022 actuó como detonante: demostró que activos aparentemente líquidos podían quedar inmovilizados por decisiones políticas. El oro, en cambio, se custodia en las propias cámaras acorazadas de cada país, sin depender de ningún emisor soberano.
La geografía compradora se ha ensanchado. La Deutsche Bank menciona expresamente a Kazajistán, Arabia Saudí, Catar, Egipto y los Emiratos Árabes Unidos como actores activos, junto a los ya conocidos China, Rusia, India y Turquía. En total, desde 2008 los bancos centrales han acumulado 398 millones de onzas adicionales, una cifra que da una idea de la magnitud del fenómeno.
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El corto plazo impone su ley
Mientras los estrategas dibujan horizontes lejanos, el día a día del oro viene marcado por la política monetaria estadounidense. El mercado descuenta con una probabilidad del 95% que la Reserva Federal mantendrá los tipos sin cambios en su próxima reunión de junio. Solo un 5,1% de los operadores apuesta por un recorte, según la herramienta FedWatch de la CME Group.
Austan Goolsbee, presidente de la Fed de Chicago, ha enfriado cualquier expectativa optimista al advertir que la inflación no solo no avanza hacia el objetivo del 2%, sino que se ha acelerado desde el estallido del conflicto bélico. Sin embargo, los analistas señalan que unos datos de empleo débiles podrían revertir rápidamente este escenario y devolver las esperanzas de recorte al primer plano.
En el frente geopolítico, emerge un factor que podría actuar como catalizador. Según informaciones de Axios, la Administración estadounidense se aproxima a un memorando de entendimiento con Irán, el avance más concreto desde el inicio de las hostilidades. Paradójicamente, las noticias sobre posibles negociaciones de paz entre Washington y Teherán ya provocaron cierta presión vendedora sobre el metal, al reducir momentáneamente la demanda de refugio.
El precio busca dirección entre soportes y resistencias
En el mercado al contado, la onza se mueve en un rango comprendido entre los 4.700 y los 4.750 dólares. El jueves cerró en 4.696 dólares, un 14% por debajo del máximo anual alcanzado en enero, cuando llegó a cotizar en torno a los 5.450-5.600 dólares. Pese a las tomas de beneficios registradas el viernes, el metal precioso encadena una subida semanal cercana al 2%.
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Los analistas técnicos sitúan la resistencia clave en los 4.749 dólares, mientras que el soporte inmediato se encuentra en los 4.643 dólares. El RSI se aproxima al territorio de sobreventa en el corto plazo, lo que confirma la presión bajista reciente. No obstante, mientras los bancos centrales sigan comprando, la corrección se interpreta como una consolidación técnica dentro de una tendencia alcista que permanece intacta.
La próxima semana, los datos macroeconómicos de Estados Unidos serán determinantes para dilucidar si la resistencia de los 4.749 dólares cede o si, por el contrario, el metal necesita un nuevo catalizador para retomar el vuelo. De momento, la base de demanda sigue siendo extraordinariamente amplia: bancos centrales, inversores institucionales y compradores de lingotes y monedas mantienen un piso firme bajo el precio. Cada retroceso se ha interpretado hasta ahora como una oportunidad de entrada, una dinámica que solo cambiaría si la Fed enviara señales inequívocas de una política monetaria más restrictiva.
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