SanDisk: 645 Prozent Wachstum im Rechenzentrum
18.05.2026 - 20:30:24 | boerse-global.de
David Tepper hat im ersten Quartal 2026 eine neue Position aufgebaut — und dabei ausgerechnet einen Wert gewählt, bei dem sich die Wall Street nicht einigen kann. Appaloosa Management erwarb 281.250 SanDisk-Aktien für rund 179 Millionen Dollar. Das einzige Neukauf in einem Quartal, in dem Tepper sein Portfolio insgesamt zurückfuhr und das verwaltete Vermögen auf knapp unter 6 Milliarden Dollar senkte.
Analyst Community gespalten
Teppers Einstieg trifft auf ein ungewöhnlich gespaltenes Analystenfeld. RBC Capital, Barclays, JPMorgan und Wells Fargo erhöhten zwar ihre Kursziele, beließen das Rating aber auf "Hold". Ihr Kernargument: Die Aktie preise bereits außergewöhnlich starkes Gewinnwachstum bis 2027 ein — bei einem Speichermarkt, der historisch für abrupte Zykluswenden bekannt ist. Barclays verwies auf ein Bewertungsmultiple deutlich über dem historischen Durchschnitt und technische Überkauft-Signale nach dem massiven Kursanstieg.
Bernstein sieht das anders. Die Investmentbank hob ihr Kursziel von 1.250 auf 1.700 Dollar und begründete das mit stärker als erwarteten Quartalsergebnissen sowie robuster Preissetzungsmacht — Rating: "Outperform".
Zahlen, die den Streit befeuern
Die Debatte hat einen konkreten Auslöser: SanDisk meldete für das dritte Fiskalquartal 2026 einen Umsatz von 5,95 Milliarden Dollar, ein Plus von 97 Prozent gegenüber dem Vorquartal und 251 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der GAAP-Nettogewinn lag bei 3,62 Milliarden Dollar, umgerechnet 23,03 Dollar je verwässerter Aktie.
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Treiber war das Rechenzentrumsgeschäft. Datacenter-Umsätze sprangen auf 1,47 Milliarden Dollar — ein Anstieg von 645 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das Unternehmen schloss das Quartal schuldenfrei ab, mit 3,74 Milliarden Dollar Kassenbestand und einem operativen Cashflow von 3,04 Milliarden Dollar.
Zyklus-Risiko bleibt das zentrale Gegenargument
Genau hier setzt die Skepsis an. SanDisk's Bruttomarge von 78,4 Prozent und das extreme Umsatzwachstum basieren auf Preissetzungsmacht und einem günstigen Produktmix — nicht auf Volumenwachstum. NAND-Preise können schnell steigen, wenn Angebot knapp ist. Sie können genauso schnell fallen, wenn Kapazitäten hochgefahren werden — was Analysten für 2027 und 2028 erwarten.
Das Unternehmen hat Gegenmaßnahmen ergriffen: Langfristverträge mit fünf Hyperscalern sichern 42 Milliarden Dollar an kontraktuellem Umsatz. Über ein Drittel der für 2027 geplanten Bit-Lieferungen sind bereits vertraglich gebunden. Ob das ausreicht, um Margenkompressionsdruck abzufedern, werden die Ergebnisse der nächsten vier bis sechs Quartale zeigen — genau in dem Zeitfenster, in dem die Branche laut Analysten wieder in Überkapazität laufen könnte.
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Die SanDisk-Aktie notierte am 17. Mai 2026 zwischen 1.315 und 1.426 Dollar. Das 52-Wochen-Hoch liegt bei 1.600 Dollar, das Tief bei 35,79 Dollar — eine Spanne, die den Zykluscharakter des Geschäfts besser beschreibt als jede Analystenwarnung.
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