Scottish Mortgage: 43 Jahre Dividendenwachstum in Folge

Der Scottish Mortgage Investment Trust hat ein starkes Geschäftsjahr abgeliefert. Der NAV-Gesamtertrag von 27,4 Prozent übertrifft den FTSE All-World Index deutlich — und das in einem Umfeld, das für wachstumsorientierte Fonds alles andere als einfach war.

SpaceX als Haupttreiber

Den größten Anteil am Ergebnis trug das Private-Equity-Portfolio. SpaceX erwies sich als zentraler Renditebringer. Das Management betont, dass die operativen Leistungen der zehn größten Privatbeteiligungen insgesamt überzeugend waren — trotz eines schwierigen Markts für Börsengänge.

Die Ertragsseite hat sich ebenfalls erholt. Die Einnahmen kehrten auf das Niveau von 2024 zurück. Das Vorjahr hatte darunter gelitten, dass Zinserträge aus einer Wandelanleihe von Northvolt abgeschrieben werden mussten. Viele der größten Positionen reinvestieren ihre Cashflows intern — Dividenden sind hier nicht das Ziel.

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Schulden günstiger, Hebel kleiner

Der Verschuldungsgrad sank von rund 13 auf 11 Prozent bis Ende März 2026. Nicht weil der Trust Schulden abgebaut hat, sondern weil das Portfolio selbst gewachsen ist. Die durchschnittlichen Fremdkapitalkosten liegen bei etwa 3,6 Prozent — ein vergleichsweise niedriges Niveau.

Der Board hat die Schuldenstruktur im Jahresverlauf durch mehrere Refinanzierungen breiter aufgestellt. Das soll finanzielle Flexibilität sichern, falls die Märkte wieder unruhiger werden.

Kurs nähert sich dem fairen Wert

Ende März notierte der Trust noch mit einem Abschlag von rund 9,5 Prozent auf den NAV. Seitdem hat sich die Stimmung verbessert. Die Aktie liegt aktuell bei 17,73 Euro — rund 50 Prozent über dem 52-Wochen-Tief vom November 2025. Seit Jahresbeginn beträgt das Plus knapp 28 Prozent.

Der Board hält an seiner Strategie fest: Wachstumsunternehmen aus Technologie und Gesundheit, langfristiger Horizont, Aktienrückkäufe zur Steuerung des NAV-Abschlags. Bemerkenswert: Der Trust verzeichnet 43 aufeinanderfolgende Jahre mit Dividendenwachstum und trägt damit den Status eines anerkannten „Dividend Hero".

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