Zscaler Aktie: Berenberg senkt Ziel auf 200 Dollar
30.05.2026 - 11:28:11 | boerse-global.de
Zscaler hat sich am Freitag spürbar erholt, aber der Wochenchart bleibt schwer beschädigt. Der eigentliche Schlag kam von Berenberg: Das Kursziel wurde massiv gekürzt. Damit verschiebt sich die Debatte vom starken Wachstum hin zur Frage, wie teuer dieses Wachstum wird.
Berenberg kappt die Erwartungen
Analyst Rahul Chopra bestätigte am 28. Mai zwar sein Kaufvotum. Das Kursziel senkte Berenberg aber von 320 auf 200 Dollar.
Für einen Cloud-Sicherheitswert ist das ein klares Signal. Die Bank bleibt positiv, preist aber weniger Spielraum ein. Der Markt bewertet Zscaler nach den jüngsten Zahlen nicht mehr nur über Wachstum.
Zscaler hatte kurz zuvor Zahlen für das jüngste Geschäftsquartal vorgelegt. Der Umsatz stieg um 25 Prozent auf 850,5 Millionen Dollar. Die jährlich wiederkehrenden Erlöse wuchsen ebenfalls um 25 Prozent.
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Beim Cashflow sah das Bild solider aus, aber nicht spektakulär. Der operative Cashflow lag bei 198,0 Millionen Dollar. Der freie Cashflow erreichte 136,0 Millionen Dollar.
Cashflow trübt das Wachstumsbild
Der Konflikt steckt im Ausblick. Zscaler hob die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 auf rund 3,33 Milliarden Dollar an. Die Wachstumsstory ist damit intakt.
Bei der Marge wurde der Ton aber vorsichtiger. Die erwartete Free-Cashflow-Marge sank auf 22,8 bis 23,3 Prozent.
Zuvor hatte das Management 26,5 bis 27,0 Prozent erwartet. Als Grund nannte Zscaler höhere Investitionen. Sie sollen im hohen einstelligen Prozentbereich des Umsatzes liegen.
Auf der anderen Seite verweist Zscaler auf Nachfrage nach Zero-Trust-Architekturen, SASE-Sicherheit, KI-Cybersecurity und Cloud-Schutz. Das Problem ist nicht fehlendes Wachstum. Es ist der Preis dafür.
Am Freitag schloss die Aktie bei 119,92 Euro, ein Plus von 7,42 Prozent. Über die Woche steht trotzdem ein Minus von 23,82 Prozent.
Die Erholung war also kein Neustart. Sie war eher eine Gegenbewegung nach einem harten Rücksetzer. Seit Jahresbeginn steht ein Verlust von 36,29 Prozent, über zwölf Monate sind es 45,88 Prozent.
Chart bleibt angeschlagen
Der Schlusskurs liegt unter dem 50-Tage-Durchschnitt von 124,06 Euro. Das bremst den kurzfristigen Erholungsversuch.
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Zur 200-Tage-Linie bei 189,85 Euro bleibt der Abstand groß. Der übergeordnete Trend bleibt damit belastet.
Der RSI von 69,9 wirkt nicht wie ein klassisch überverkauftes Signal. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität von 114,14 Prozent zeigt, wie nervös der Handel bleibt.
Für das laufende Quartal hat Zscaler konkrete Marken gesetzt:
- Umsatz: 875 bis 878 Millionen Dollar
- Wachstum: rund 22 Prozent
- Bereinigtes Betriebsergebnis: 206 bis 208 Millionen Dollar
- Bereinigter Gewinn je Aktie: 1,08 bis 1,09 Dollar
Damit steht die Aktie vor einer klaren Bewährungsprobe. Zscaler muss zeigen, dass höhere Investitionen nicht dauerhaft auf die Cashflow-Qualität drücken. Solange der Kurs unter der kurzfristigen Durchschnittslinie bleibt, dominiert die Neubewertung durch niedrigere Margenerwartungen.
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