US-Notenbank Federal Reserve hebt Leitzins an und stellt sich gegen Trumps Druck

Die US-Notenbank Federal Reserve hat wegen der anhaltend hohen Inflation erstmals seit Sommer 2023 ihren Leitzins angehoben.

Fed erhöht Leitzins und begründet Schritt mit Inflation

Der Leitzins steigt um 0,25 Prozentpunkte auf eine Spanne von 3,75 bis 4,00 Prozent. Nach Angaben des Zentralbankrats soll die Entscheidung dazu beitragen, dass die Inflation schneller in Richtung des von der Fed angestrebten Zwei-Prozent-Ziels zurückkehrt. Fed-Chef Kevin Warsh sprach von einem notwendigen Schritt, um den gesetzlichen Auftrag zur Sicherung stabiler Preise zu erfüllen und betonte die fachliche Unabhängigkeit der Notenbank.

Konflikt mit Trump über Kurs der Geldpolitik

Mit der Straffung der Geldpolitik stellt sich Warsh offen gegen die Forderungen von US-Präsident Donald Trump nach niedrigeren Zinsen. Trump drängt seit längerem auf eine Lockerung, obwohl Fachleute vor den Risiken für die Preisstabilität warnen. Zu den politischen Spannungen äußerte sich Warsh nur knapp und verwies darauf, dass sich die Fed auf ihre Expertise und ihren Auftrag konzentriere. Die Notenbank ist von Gesetzes wegen unabhängig und soll nicht politisch gesteuert werden.

Parallelen zur Zinspolitik der EZB

Auch die Europäische Zentralbank hat jüngst erneut reagiert: Angesichts der wegen des Iran-Kriegs gestiegenen Teuerung erhöhte sie ihren Leitzins bereits zum zweiten Mal in diesem Jahr. Der für Banken und Sparer wichtige Einlagenzins wurde von 2,25 auf 2,5 Prozent angehoben. Beide großen Notenbanken reagieren damit auf eine hartnäckig über dem Ziel liegende Inflation und sehen weiteren Handlungsbedarf.

Mehrheit der Fed-Mitglieder erwartet weitere Schritte

Innerhalb der US-Notenbank rechnen die meisten Entscheidungsträger mit weiteren Zinserhöhungen. Nach aktuellen Projektionen erwarten 16 von 18 befragten Fed-Mitgliedern mindestens eine zusätzliche Anhebung um 25 Basispunkte. Vier können sich darüber hinaus eine stärkere Straffung vorstellen. Für das Jahr 2027 wird mehrheitlich ein Leitzins zwischen 4,0 und 4,5 Prozent erwartet, was auf eine längere Phase höherer Zinsen hindeutet.

Kritik an Warsh und Glaubwürdigkeit der Fed

Warsh hatte seit seinem Amtsantritt im Mai angekündigt, den Kampf gegen die Inflation zu priorisieren. Experten bemängelten jedoch bislang das Ausbleiben konkreter Schritte und sahen die Glaubwürdigkeit der Fed gefährdet, sollte es zu einer weiteren Zinspause kommen. Die jetzt erfolgte Erhöhung dürfte diese Kritik zunächst abmildern. Zugleich nimmt sie jenen Skeptikern Argumente, die Warsh eine zu große Nähe zu Trump und eine mögliche Politisierung der Geldpolitik vorgeworfen hatten.

Wirtschaftsdaten sprechen für Straffung

Zuletzt hatten mehrere Konjunktur- und Inflationsdaten die Wahrscheinlichkeit einer Straffung erhöht. Im August stieg die Beschäftigtenzahl überraschend deutlich um 162.000 Stellen, deutlich mehr als von Volkswirten erwartet. Gleichzeitig verharrte die Teuerungsrate im Jahresvergleich bei 3,4 Prozent und liegt damit seit Jahren über dem Zwei-Prozent-Ziel der Fed. Warsh hatte bereits Ende August betont, die Kerninflation müsse sich klar und hinreichend schnell auf das Ziel zubewegen, sonst bleibe weiterer Handlungsbedarf.

Spannungsfeld zwischen Preisstabilität und Konjunktur

Mit ihren Zinsentscheidungen soll die Fed einen Ausgleich zwischen stabilen Preisen und hoher Beschäftigung finden. Ein zu hoher Leitzins kann die Wirtschaft bremsen, weil Kredite teurer werden und Investitionen sich verzögern. Niedrigere Zinsen wiederum stützen Wachstum und Arbeitsmarkt, bergen aber die Gefahr, die Inflation weiter anzuheizen. Angesichts der aktuellen Lage priorisiert die US-Notenbank klar die Preisstabilität, nimmt aber mögliche Belastungen für die Konjunktur in Kauf.

Trumps Umgang mit unabhängigen Notenbankern

Der Kurs der Fed dürfte das Verhältnis zwischen Trump und führenden Notenbankern weiter belasten. In der Vergangenheit hatte der Präsident bereits den früheren Fed-Chef Jerome Powell mit Beleidigungen und Rücktrittsforderungen unter Druck gesetzt. Zudem wurde gegen Powell wegen angeblich überhöhter Renovierungskosten ermittelt. Auch Fed-Vorständin Lisa Cook stand im Fokus: Trump wollte sie entlassen lassen, ein entsprechender Antrag der US-Regierung wurde vom Obersten Gerichtshof jedoch abgewiesen. Das Verfahren zu ihrer Personalie läuft in unteren Instanzen weiter, während im Weißen Haus ein Brief an die Gouverneurin verschickt worden sein soll, in dem ihre Entlassung erwogen werde.

Signalwirkung für die Inflationsbekämpfung

Die Zinserhöhung der US-Notenbank unter Kevin Warsh markiert eine geldpolitische Zäsur: Erstmals seit Sommer 2023 wird der Kurs wieder gestrafft, nachdem die Fed über längere Zeit abgewartet hatte. Damit unterstreicht sie ihren Vorrang für Preisstabilität, obwohl konjunkturelle Daten bereits eine leichte Abkühlung anzeigen. Für Leser bedeutet dies, dass Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher mittelfristig steigen können und die Finanzierung von Investitionen anspruchsvoller wird.

Spannungen zwischen Fed und Präsident

Die Entscheidung stellt die Unabhängigkeit der Federal Reserve deutlich heraus. Warsh gerät mit der Zinserhöhung in offenen Gegensatz zu Präsident Donald Trump, der seit Langem niedrigere Zinsen verlangt und damit eine lockerere Geldpolitik einfordert. Dass sich die Fed nicht auf diese Forderungen einlässt, gilt als wichtiges Signal für die Finanzmärkte: Sie orientiert sich erklärtermaßen an Daten zur Inflation und Beschäftigung und nicht an kurzfristigen politischen Interessen. Für internationale Anleger spielt diese Glaubwürdigkeit eine zentrale Rolle bei der Einschätzung von Dollar-Anlagen.

Internationale Dimension und Ausblick

Die Entscheidung steht im Kontext einer globalen Inflationsphase: Auch die Europäische Zentralbank hat den Einlagenzins erneut erhöht, begründet mit den Folgen des Iran-Kriegs für Energiepreise und Teuerung. Damit verschärfen zwei der wichtigsten Notenbanken fast zeitgleich ihren Kurs – ein Hinweis darauf, dass die Inflation weiterhin als strukturelles Risiko wahrgenommen wird. Für die kommenden Jahre deutet der Fed-Ausblick mit weiteren möglichen Schritten an, dass die Phase sehr niedriger Zinsen vorerst vorbei ist. Das betrifft Sparer, Kreditnehmer und öffentliche Haushalte gleichermaßen, da sich Refinanzierungskosten weltweit an den großen Leitwährungen orientieren.