Net Mobile AG

Den vollständigen Research Report finden Sie unter www.small-cap-trader.com/value/2007-04-03-netmobile.pdf Der Markt für mobile Inhalte wird in den kommenden Jahren ein dynamisches Wachstum erfahren, sind sich die Experten von Small Cap Trader einig. Nutznießer dieser Entwicklung ist der deutsche Marktführer für mobile Entertainmentdienste: die Düsseldorfer Net Mobile AG (WKN: 813785 / ISIN: DE0008137852). Die im Oktober 2000 gegründete Gesellschaft hat sich auf die Abwicklung von Bestellungen und Zahlungen via Mobiltelefon spezialisiert. Zum Produktangebot gehören unter anderem Klingeltöne, Java-Spiele, Lotterien und Video-Downloads, mobile Abrechnungsverfahren und sprachbasierte Telefondienste. Dank kontinuierlich erweiterter Dienste und stetig wachsender Nachfrage kommt für Net Mobile nun bei steigenden Umsätzen die Gewinnschwelle in Sichtweite. Im vergangenen Geschäftsjahr 2005/2006 (Ende September) war der Umsatz um 53,1% auf 50,03 Mio. Euro geklettert. 11,9% der Umsätze wurden im Ausland generiert, nach 4,2 % im Vorjahr. Auf operativer Ebene wurden 2005/06 rund 1,5 Mio. Euro verdient – nach einem negativen EBITDA von -1,3 Mio. Euro im Vorjahr. Net Mobile wies erstmals für ein volles Geschäftsjahr einen positiven Wert aus! Unter dem Strich verblieb im abgelaufenen Geschäftsjahr nur noch ein Nettoverlust von -2,2 Mio. Euro (Vorjahr -3,2 Mio. Euro). Net Mobile legt ein strammes Umsatzwachstum an den Tag, zur Verdeutlichung: Gingen im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2004/05 noch 6 Mio. Euro durch die Bücher, waren es ein Jahr später bereits rund 11,1 Mio. Euro. Im Anfangsquartal des laufenden Geschäftsjahres 2006/07 setzte Net Mobile schließlich 15,2 Mio. Euro um. Somit wurde der Quartalsumsatz binnen zweier Jahre um mehr als 150% gesteigert! Mit einer Steigerung um 155% konnte im ersten Quartal 2006/07 das EBITDA auf 0,47 Mio. Euro mehr als verdoppelt werden. Für das laufende Geschäftsjahr stellte das strikt konservativ planende Management ein Umsatzplus von 40% in Aussicht. Zugleich will man die operative Marge verdoppeln. Ein Jahr später sollte man unseren Schätzungen zufolge bei weiter anziehenden Umsätzen bis zu 0,69 Euro je Aktie verdienen. Bei Kursen um 7,10 Euro kommt Net Mobile auf einen Börsenwert von lediglich 46,3 Mio. Euro. Auf dieser Basis ergibt sich ein Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) für 2007/08e von 10,3. Anhand unserer 2008/09er Schätzung von 0,90 Euro Gewinn pro Aktie summiert sich das KGV auf nur noch 7,9! Net Mobile ist damit als dynamisch wachsendes Unternehmen sehr günstig bewertet. Nicht zu verachten sind auch die Barreserven des Unternehmens, die sich zum Jahreswechsel auf stolze 10,2 Mio. Euro (1,56 Euro pro Aktie) summierten. Somit bewertet der Markt derzeit das operative Geschäft lediglich mit etwa 5,50 Euro pro Aktie. Anhand dieser Zahl käme Net Mobile auf ein um den Barbestand „bereinigtes“ 2006/07er KGV von 8! Net Mobile ist derzeit rund 50 Prozent unterbewertet. Angesichts der Wachstumsperspektiven auf Markt- und Unternehmensseite halten wir zweistellige Kurse für gerechtfertigt und sehen ein erstes Kursziel bei 12 Euro. Eine erste Hürde stellt nunmehr die 8-Euro-Marke dar, die einem neuen Aufwärtstrend entgegen steht. Interessierte Anleger sollten ihre Positionen knapp unter 6 Euro absichern. Den vollständigen Research Report finden Sie unter www.small-cap-trader.com/value/2007-04-03-netmobile.pdf Small Cap Media Publishing Ltd. - Bahnhofstrasse 54 - 8022 Zürich - Schweiz T: +41 44 5002475 - F: +41 43 8881772 - [email protected]