AVI-Tech: Hochprofitables High-Tech Wachstums-Schnäppchen

Liebe Leserinnen und Leser,

auch in der aktuellen Marktphase sind seit Jahrzehnten etablierte, stark wachsende und stets profitable High-Tech-Firmen normalerweise immer noch recht teuer.

Wir haben für Sie einen Wert gefunden, liebe Leser, der die Weltelite der Halbleiterindustrie als Hauptkunden bedient. Hochkarätige internationale Investoren dominierten das 14-fach überzeichnete IPO vor ein paar Wochen. Durch den Marktkollaps hat sich dieser Neuling vom Kurshoch fast halbiert. Es handelt sich um AVI-TECH ELECTRONICS LTD.  Jetzt ist die Zeit für Schnäppchenjäger gekommen!

Eckdaten:

• 350 Mio Aktien
• Marktkapitalisierung € 75 Mio.
• Gewinn in der 1. Hälfte des aktuellen Geschäftsjahres: € 4,7 Mio. (+66% zur Vorjahresperiode). Umsatz und Gewinn sind seit 2003 jedes Jahr deutlich gewachsen
• WKN A0MXGF
• www.avi-tech.com.sg Auf der Website kann man sich den sehr aktuellen und detaillierten Börsenprospekt herunterladen und sich ein interessantes Firmenvideo ansehen
• Kurs: 0,23 €
• Kursziel: 0,36 €
• EMFIS-Empfehlung: BUY
  
  

Warum EMFIS Avi-Tech ins Musterdepot aufnimmt

KEY FACTS auf einen Blick!

• Hochprofitable und stark expandierende Firma dominiert Marktnische in Asiens Halbleitersektor: Burn-In-Solutions
• Hauptkunden sind die Weltkonzerne AMD, Infineon und Unisys
• GELEGENHEIT: Nach dem 14-fach überzeichneten IPO im Juli 2007 schoss Kurs auf 37 Eurocents, derzeit unter 23 Eurocents und somit einstelliges KGV - nicht irgendein Plan-KGV, sondern erstes Halbjahr des GJ 2007
• Strategische Investoren beim IPO sind die arabischen Emirate mit dem Emirates Tarian-Fund (Staatsfonds) und Black River Asset Management (Cargill-Gruppe)
• Lange Erfolgsgeschichte seit Gründung in 1981 in Asiens High-Tech-Metropole Singapur
  
  

Finanzmodell:

in Tsd. Euro	2004	2005	2006	2007 H1	2007 e	2008e	2009e
Umsatz	10914	13804	17665	17915	27000	36000	45000
Nettogewinn	2650	4113	5365	4595	7740	10600	13500
Aktienzahl (Mio.)				350	350	350	350
EPS (€-Cent)				1,31	2,21	3,03	3,86
KGV				8,4*	9,9	7,3	5,7

Geschäftsjahr endet jeweils am 30.06. eines Jahres
Wechselkurs €/SD 2,07  KGV-Referenzkurs € 0,22
*annualisiert


Stetiges und kräftiges Wachstum: das lieben wir an den wirklich guten Technologiewerten Asiens. Die derzeitige Börsenschwäche erlaubt jetzt den Einstieg zu einem einstelligen KGV. Hier haben wir bereits für die zweite Hälfte des Geschäftsjahres 2007, das am 30.06.07 endete und dessen Zahlen im September veröffentlicht werden, wesentlich konservativere Zahlen als in der brillianten ersten Periodenhälfte angenommen.


Viele Faktoren sprechen für ein auch weiterhin beeindruckendes Wachstumstempo:

• In Q3 2008 geht die neue Fabrik in China in Betrieb (Suzhou, nahe Shanghai)
• Avi-Tech hat ein Drittel der IPO-Erlöse für Akquisitionen reserviert, man kann so das Wachstum beschleunigen
• Turnaround der Chip-Industrie ab Ende 2007 zeichnet sich ab. Aktienkurse springen oft am Beginn eines Aufwärtstrends stark an. Avi-Tech hat in der aktuell leichten Schwächephase der Branche glänzend performt!
• 2007 haben wir trotz guter Nachfrage von den Endnutzern (PCs, Handys, Digitalkameras, Fernseher, weltweiter Trend zur Digitalisierung vormals analoger Geräte) nur geringes Umsatzwachstum der Halbleiterhersteller, da sich diese in einem Preiskampf befinden. Die meisten Hersteller bleiben aber profitabel, da der Absatz stark steigt (gemessen in Stückzahlen) und gleichzeitig niedrigeren Margen gegenüberstehen, aber kein Einbruch von Absatz und Preisen gleichzeitig stattfindet
• Die Industrie ist zyklisch, und der ideale Zeitpunkt für Investments ist in der Talsohle. Alle von uns befragten Quellen, wie z.B. die Semiconductor Industry Association und das Institut Gartner erwarten einen zyklischen Aufschwung in den Jahren 2008 bis 2010. Die weltweite Nachfrage nach Endgeräten wird durch den Konsumboom in den Emerging Market beflügelt. Gleichzeitig sollte der Preiskampf beendet sein, weil die Hersteller derzeit Ihre Kapazitäten kaum ausweiten. Die Kombination dieser beiden Faktoren sollte zu deutlichem Gewinnwachstum der Branche führen
• Firmen wie Avi-Tech, die auch in 2007 brillieren, sollten dies im Aufschwung erst recht schaffen, und deutlich zweistellige KGVs wären dann die Norm
• Burn-in Services und Geräte sind eine wichtige Komponente in der Produktion von Halbleitern. Nach der Produktion und vor dem endgültigen Funktionstest unterzieht Avi-Tech die Halbleiter einer Reihe von Stresstests unter extremen Temperaturen und Spannungen. Für jeden Halbleitertyp muss die Testprozedur neu entwickelt werden
• Avi-Tech arbeitet derzeit im Vierschichtbetrieb, 24 Stunden an allen 7 Wochentagen im 10000-qm Fabrikgebäude
• Vermutlich erhebliche stille Reserven im großen und weitgehend abgeschriebenen Fabrikgebäude, die sich im aktuellen Immobilienboom wohl leicht durch ein sale-and-lease-back an einen REIT realisierbar wären. Langfristig Produktionsverlagerung nach China und andere Länder ist denkbar
  

Wir empfehlen den Kauf von Avi-Tech und nehmen den Wert zu € 0,23 ins Musterdepot auf. Unser erstes Kursziel sind 36 Eurocents (KGV 2008 von 11,9, dieser Kurs liegt knapp unter dem Hochkurs von Juli 2007 und unter dem Durchschnitts-KGVs der Halbleiterbranche).

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