AMD: el fondo soberano noruego inyecta 4.930 millones mientras el mercado aguarda las claves macro de la semana

La cotización de AMD cerró el viernes en 442,95 euros, a un suspiro de su máximo de 52 semanas (444,80 euros) y con una rentabilidad acumulada en el último año que supera el 347%. Sin embargo, lo que realmente está moviendo los hilos del valor no es solo el precio, sino el torrente de capital institucional que ha entrado en el capital del fabricante de chips. El fondo soberano de Noruega, Norges Bank, ha irrumpido con una posición de 23 millones de títulos valorada en aproximadamente 4.930 millones de dólares, equivalente al 1,41% de la compañía. No ha sido el único: Eurizon Capital SGR también incrementó su participación, y Forsta AP Fonden elevó su apuesta un 3,7%.

El apetito institucional contrasta con el consenso de los analistas, que otorgan a AMD una calificación de "Moderate Buy" con un precio objetivo medio en torno a los 410 dólares, claramente por debajo del nivel actual. Citi ya ha elevado su diana hasta los 460 dólares, una señal de que el mercado empieza a digerir la nueva realidad. La paradoja es evidente: mientras los grandes fondos acumulan, la visión del consenso sigue anclada en una prudencia que el propio comportamiento del valor ha dejado atrás.

Detrás de este apetito está la fiebre por la inteligencia artificial. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta planean invertir más de 700.000 millones de dólares en infraestructura para IA en 2026. Evercore y Bank of America elevan esa cifra hasta el billón de dólares en 2027. AMD se ha colocado como un competidor de pleno derecho en el mercado de chips para IA, con su plataforma Helios y las GPU Instinct MI450X que empezarán a funcionar en entornos de múltiples gigavatios a partir del segundo semestre de 2026. La compañía ya ha destinado más de 10.000 millones de dólares al ecosistema de Taiwán para asegurar capacidad de fabricación.

Los resultados del último trimestre refuerzan la narrativa: ingresos de 10.250 millones de dólares, un 37,8% más que el año anterior, con el negocio de centros de datos creciendo un 57% hasta los 5.775 millones. Para el segundo trimestre de 2026, AMD espera unos ingresos cercanos a los 11.200 millones de dólares, lo que supondría un avance del 46% interanual, y un margen bruto en torno al 56%.

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Pero no todo es viento a favor. El horizonte macroeconómico presenta nubes que podrían alterar la trayectoria. La semana que comienza es una de las más densas en cuanto a indicadores: el lunes se publica el ISM manufacturero, el miércoles el ADP y el ISM de servicios, y el viernes el informe de empleo de mayo. Para los títulos de semiconductores, los datos del ISM son especialmente relevantes porque anticipan la demanda y las condiciones de la cadena de suministro. Un mercado laboral fuerte podría alejar las expectativas de recortes de tipos de la Fed, lo que penalizaría a los valores de crecimiento con valoraciones elevadas como AMD.

A esto se suman riesgos regulatorios. Varios estados de EE.UU., entre ellos Ohio y Virginia, están revisando o eliminando exenciones fiscales para centros de datos de hiperescala. En Ohio, las bonificaciones se suspendieron después de que los costes reales se dispararan a 1.600 millones de dólares —once veces los 136 millones previstos. Si estas restricciones se extienden, podrían enfriar la inversión de los hyperscalers que alimentan la demanda de los chips de AMD.

Desde el punto de vista técnico, el valor se mueve en una franja estrecha. El RSI se sitúa en 47, lejos de territorio de sobrecompra pese al rally reciente. La media de 50 días está en 282,59 euros, lo que significa que el precio actual se sitúa un 56% por encima, reflejo de la pendiente de la subida. La zona de 430 euros se perfila como el primer soporte relevante: si los datos macro defraudan, el título podría buscar ese nivel. Por el contrario, si los indicadores confirman el crecimiento, el máximo histórico volverá a estar al alcance.

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Mientras tanto, la plantilla de gestores profesionales sigue moviendo ficha. Al margen del movimiento de Norges Bank, también se han registrado desinversiones: Savant Capital LLC redujo su posición un 13,3% y Northwestern Mutual Wealth Management un 5,9%. Pero el saldo neto sigue siendo claramente comprador. La dirección de la compañía, con la consejera delegada Lisa Su a la cabeza, ya ejecutó a mediados de mayo una venta de 125.000 acciones dentro de un programa planificado —una operación rutinaria que apenas altera el volumen en circulación. El lunes 2 de junio, AMD estará presente en la conferencia de Bank of America sobre tecnología global, una cita que, sin ser un informe trimestral, puede arrojar pistas sobre la evolución del negocio y mantener el interés del mercado en vilo.

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