Nike afronta la prueba de fuego de sus cuentas con gestoras divididas y el negocio directo en crisis

El gigante deportivo llega a la recta final de su año fiscal con la mochila cargada de incertidumbres. El mercado aguarda con expectación los resultados del cuarto trimestre, previstos para finales de junio, pero el panorama previo no invita al optimismo: la acción acumula una caída cercana al 27% en 2025 y el negocio directo, especialmente el digital, muestra grietas profundas. Mientras, los grandes inversores institucionales envían señales contradictorias que reflejan la división de criterio sobre el valor.

En el tercer trimestre, Nike facturó 11.300 millones de dólares, prácticamente plano frente al año anterior, pero con un retroceso del 3% en términos ajustados por divisas. La presión sobre los márgenes se intensificó: el beneficio bruto bajó 130 puntos básicos hasta el 40,2%, lastrado por los aranceles en Norteamérica. El golpe más duro llegó del lado de Converse, cuyas ventas se desplomaron un 35%, mientras que el canal digital de la marca Nike perdió un 9%. El negocio mayorista creció un 5%, pero el segmento Nike Direct —prioridad estratégica de la compañía— se contrajo un 4%.

China sigue siendo un frente abierto. En la región de Gran China, los ingresos del tercer trimestre se situaron en 1.600 millones de dólares, un 10% por debajo del año anterior en base ajustada. Si se observan los últimos tres trimestres, el negocio chino ha caído un 28% respecto al nivel de hace cinco años, un dato especialmente llamativo si se tiene en cuenta que el mercado local de artículos deportivos ha crecido en ese periodo. La recuperación de la demanda en ese país es clave para el futuro inmediato.

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En ese contexto de debilidad operativa, los movimientos de los grandes fondos cobran especial relevancia. La Norges Bank, el fondo soberano noruego, ha irrumpido con una nueva posición de unos 13 millones de títulos, valorada en aproximadamente 830 millones de dólares. En el lado opuesto, el National Pension Service ha reducido su exposición: vendió 308.940 acciones, un 9,9% de su participación, quedándose con 2,81 millones. Vanguard, por su parte, incrementó un 1,5% su posición, y Capital World Investors también realizó ajustes. En conjunto, los inversores institucionales y hedge funds controlan alrededor del 64,25% del capital, una cifra que subraya el peso de las decisiones de estos actores en la cotización.

El dividendo, que se mantiene en 0,41 dólares por acción con pago previsto para principios de julio, ofrece un respiro al accionista, pero no compensa la erosión bursátil. La acción cerró el viernes a 39,60 euros, con un retroceso del 2,62% en la sesión, y se sitúa más de un 40% por debajo de su máximo de 52 semanas, los 68,37 euros. El promedio de 50 días, en 39,40 euros, está justo por debajo del precio actual, ofreciendo un soporte técnico frágil; el de 200 días, en 52,19 euros, marca la distancia que queda para hablar de una recuperación sostenible. La capitalización de Nike asciende a 68.420 millones de dólares, con un PER trailing de 27,9 veces. Los analistas otorgan un precio objetivo medio de 62,04 dólares y una recomendación de mantener.

Hasta la publicación de las cuentas, el foco se trasladará a los indicadores macroeconómicos de esta semana: el ISM manufacturero, las ofertas de empleo JOLTS, las nóminas ADP, el ISM de servicios y el informe oficial de empleo de EE.UU. el viernes. Un mercado laboral robusto podría apuntalar las expectativas de consumo, mientras que unos datos débiles añadirían presión sobre una empresa que necesita demostrar que puede estabilizar su canal directo sin recurrir a descuentos agresivos. La cita de finales de junio será, más que nunca, un examen de credibilidad.

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