El oro se debate entre el recorte de JPMorgan y el escenario base del WGC
Veröffentlicht: 07.07.2026 um 10:13 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El metal precioso se encuentra atrapado en un estrecho corredor entre los 4.100 y los 4.225 dólares, mientras dos voces relevantes dibujan horizontes divergentes pero no contradictorios. JPMorgan ha reducido su objetivo para el cuarto trimestre de 2026 de 6.000 a 4.500 dólares por onza, un ajuste que el mercado ha digerido sin sobresaltos. Por su parte, el World Gold Council (WGC) plantea tres vías posibles para la segunda mitad del año, siendo la más probable una consolidación lateral en torno a los 4.100 dólares.
La cotización actual, cerca de los 4.131 dólares –con un cierre el lunes en 4.155,70 dólares–, refleja exactamente ese tira y afloja. En la semana, el oro acumula un avance del 3,33%, pero en el último mes pierde un 4,55%. El soporte inmediato se sitúa entre 4.100 y 4.130 dólares, mientras que la resistencia en la zona de 4.200-4.225 dólares ha frenado cualquier intento de recuperación más ambicioso. El RSI, en 44,7, no ofrece señales direccionales claras.
El empleo débil no logra romper el techo
El informe de empleo estadounidense de junio dio un respiro al metal. Solo se crearon 57.000 puestos fuera del sector agrícola, muy por debajo de las expectativas, y las revisiones de los dos meses anteriores restaron 74.000 empleos netos (abril pasó de 179.000 a 148.000, y mayo de 172.000 a 129.000). Esa debilidad llevó el precio del oro a un máximo de dos semanas, pero no bastó para superar la resistencia clave. El mercado sigue valorando en un 77% la probabilidad de que la Fed mantenga los tipos sin cambios en julio.
A este cóctel se suma un dólar más fuerte –el índice DXY sube un 0,3%– y unos rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años estables en el 4,45%, lo que resta atractivo a un activo que no paga intereses. El índice ISM de servicios, que cayó de 54,5 a 54,0 puntos en junio, apoya la tesis de una política monetaria más laxa, pero no ha sido suficiente para impulsar al oro más allá de los 4.200 dólares.
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Los tres caminos del WGC
El World Gold Council plantea su pronóstico para lo que resta de 2026 dividido en tres escenarios. El más probable, con un 50% de probabilidad implícita, es el lateral: la onza se mantendría en un rango de ±5% alrededor de los 4.100 dólares, siempre que la economía global crezca en torno al 2,9%, la inflación se modere y los grandes bancos centrales eviten movimientos agresivos.
El escenario alcista, que ganaría tracción si se deterioran las condiciones geopolíticas o económicas, llevaría el oro hasta los 4.500 dólares –un alza del 20%–, e incluso a los 5.000 dólares si los estímulos fueran mucho más intensos. En el lado contrario, el escenario ‘Goldilocks’ anticipa un entorno de crecimiento robusto, subida de rendimientos de la deuda y huida hacia la renta variable, lo que podría provocar una caída de hasta el 15% en el metal.
Estas proyecciones se apoyan en la demanda récord de 2025, cuando la compra total alcanzó las 5.002 toneladas, impulsada por los ETFs y el sector inversor, que copó el 43,5% del mercado (2.175 toneladas), mientras que la joyería, penalizada por los precios elevados, se quedó en 1.638 toneladas.
Analistas divididos, flujos encontrados
El ajuste de JPMorgan, a pesar de su magnitud, no implica pesimismo estructural. La entidad mantiene una visión positiva para final de año, pero reconoce que la demanda inversora se ha enfriado a corto plazo y que el fuerte dólar y los tipos estables lastran el metal. En la acera de enfrente, UBS sostiene un objetivo a doce meses de hasta 5.200 dólares, lo que subraya la división entre los grandes bancos.
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Los flujos de los ETF de oro reflejan esa incertidumbre: últimamente se han registrado salidas, mientras que los bancos centrales continúan comprando de forma activa. El mercado espera ahora la publicación de las actas de la reunión de la Fed del 16 y 17 de junio, prevista para el próximo miércoles, para obtener pistas sobre el debate interno en torno a la inflación y los tipos.
Mientras tanto, la onza de oro se mantiene en un pulso entre compradores que ven soporte en los 4.100 dólares y vendedores que defienden la resistencia de los 4.225. La salida de este rango definirá si el mercado abraza el escenario base del WGC, el recorte de JPMorgan, o una sorpresa que lleve al metal hacia los 5.000 dólares o, por el contrario, hacia los 3.500.
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