Oro: La Fed y Hormuz tejen una red de incertidumbre sobre el metal precioso
09.05.2026 - 17:20:58 | boerse-global.de
El oro cerró la semana en 4.723,70 dólares la onza, acumulando un avance semanal de aproximadamente el 2% y un alza cercana al 9% desde que arrancó el año. Sin embargo, el metal precioso se mueve en una compleja telaraña donde los hilos de la política monetaria estadounidense y la tensión geopolítica en Oriente Próximo tiran en direcciones opuestas. Lejos de comportarse como el refugio clásico que cabría esperar ante un conflicto, el oro ha cedido terreno desde que estalló la crisis entre Estados Unidos e Irán, mientras el petróleo se disparaba.
El verdadero termómetro del mercado no es ahora la geopolítica, sino la Reserva Federal. La Fed mantiene los tipos de interés en el rango del 3,5% al 3,75%, y según datos de CME Group, casi el 95% de los operadores descuentan que el banco central estadounidense los dejará intactos en su reunión de junio. La solidez del mercado laboral respalda esta postura: la economía estadounidense generó 115.000 nuevos puestos de trabajo en abril, muy por encima de los 65.000 que esperaban los analistas, mientras la tasa de paro se mantiene estable en el 4,3%.
Hay un matiz que ofrece cierto respiro a los inversores en oro. El incremento de los salarios por hora fue de apenas el 0,2% mensual, un dato moderado que alivia el temor a una espiral inflacionaria de salarios y precios. Eso resta presión a la Fed para endurecer aún más su política. Pero mientras los tipos reales sigan elevados, los activos que no generan intereses, como el oro, pierden atractivo frente a la renta fija.
El factor Hormuz y la inflación importada
El conflicto en el Golfo Pérsico añade una capa adicional de complejidad. Aunque el alto el fuego entre Washington y Teherán se mantiene sobre el papel desde principios de mayo, la situación sigue siendo volátil. La Administración Trump espera una respuesta iraní sobre la reapertura del estrecho de Ormuz, que podría llegar en los próximos días a través de Pakistán. Mientras tanto, el Mando Central de EE.UU. interceptó el 8 de mayo dos petroleros iraníes en el golfo de Omán.
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El bloqueo de facto de esta ruta comercial clave ha disparado los precios del crudo, avivando los temores inflacionarios a nivel global. Miembros de la Fed como Austan Goolsbee ya han advertido de que la inflación se ha acelerado desde el inicio del conflicto. Esto, paradójicamente, perjudica al oro: una inflación más alta alimentada por la energía refuerza la cautela de la Fed, retrasa los recortes de tipos y encarece el coste de oportunidad de tener oro.
La demanda física tiende un colchón
Más allá del ruido de los mercados financieros, la demanda tangible de oro proporciona un suelo firme. Los bancos centrales compraron 244 toneladas netas en el primer trimestre, y el valor de esas adquisiciones alcanzó un récord de 193.000 millones de dólares gracias al encarecimiento del metal. China lleva más de 17 meses consecutivos incrementando sus reservas.
El apetito no se limita a las autoridades monetarias. La inversión privada en lingotes y monedas dio un salto del 42%, hasta las 474 toneladas, impulsada sobre todo por la demanda asiática. El equipo de materias primas de Goldman Sachs ve en esta diversificación hacia activos reales uno de los pilares que sostiene su objetivo de precio de 5.400 dólares para finales de 2026. J.P. Morgan, por su parte, no espera el próximo movimiento de la Fed hasta el tercer trimestre de 2027.
La semana clave de los precios al consumo
Los próximos días serán decisivos para determinar la dirección del metal. El calendario macroeconómico trae tres citas de alto voltaje: el 12 de mayo se publicarán los precios al consumo (IPC) de abril en EE.UU.; el 13 de mayo, los precios de producción (IPP); y el 14 de mayo, las peticiones semanales de subsidio por desempleo.
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Si los datos de inflación sorprenden al alza, el soporte de los 4.000 dólares podría entrar en juego. Por el contrario, unas cifras más benignas de lo esperado allanarían el camino hacia la barrera psicológica de los 5.000 dólares.
En el plano técnico, el oro cotiza justo por debajo de su media móvil de 50 días, situada en torno a los 4.775 dólares. Un cierre semanal por encima de los 4.840 dólares abriría la puerta hacia el récord de 5.450 dólares. Si el impulso se desvanece, la zona de los 4.380 dólares se perfila como el primer soporte de calado. Perder ese nivel obligaría al mercado a replantearse el escenario.
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