Oro: la ofensiva conjunta de Goldman Sachs y la Fed sitúa al metal al borde de los 4.000 dólares
20.06.2026 - 18:11:58 | boerse-global.de
El oro acumula un castigo que no da tregua. La semana terminó con el metal precioso en 4.172,90 dólares la onza, un nivel que representa una caída del 1,5% en los últimos siete días y de casi el 8% en el último mes. El desplome desde enero se acerca ya al 4% y, lo que es peor, las perspectivas no invitan al optimismo.
Goldman Sachs ha dado un golpe de timón. La entidad estadounidense ha reducido de forma drástica su precio objetivo para el oro: en lugar de los 5.400 dólares que manejaba antes, ahora espera que la onza cotice en 4.900 dólares a finales de 2026. Un recorte de 500 dólares que evidencia el cambio de clima en el mercado.
El principal verdugo del oro es la Reserva Federal. Bajo la dirección de Kevin Warsh, el banco central mantiene los tipos en el rango del 3,5% al 3,75%, pero el mensaje se ha endurecido. El diagrama de puntos (dot plot) actualizado muestra que la mediana del tipo de interés oficial para final de año sube al 3,8%, y el comunicado ha eliminado cualquier referencia a futuros recortes. Los operadores asignan ya una probabilidad del 70% a una nueva subida en septiembre.
Esa línea dura fortalece al dólar, que alcanzó su nivel más alto en ocho semanas, y eleva las rentabilidades de la deuda pública estadounidense. El oro, que no paga intereses, se convierte en un activo poco atractivo para los inversores especulativos, que están abandonando el mercado de forma masiva.
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Sin embargo, el desplome no es total. Los bancos centrales siguen comprando oro físico a un ritmo histórico. Durante el primer trimestre de 2026, las entidades oficiales adquirieron netas 244 toneladas, muy por encima de la media de los últimos cinco años. China y Polonia (31 toneladas) lideraron las compras. En el conjunto del año, los pronósticos apuntan a que los bancos centrales adquirirán unas 50 toneladas al mes, aunque para 2027 la cifra se moderaría hasta las 40 toneladas mensuales.
El frente asiático, no obstante, presenta cierta debilidad. India ha elevado los aranceles a la importación de oro, lo que frena la demanda local. Los comerciantes ofrecen allí el metal con descuentos respecto al precio internacional, eliminando un colchón que antes aliviaba al mercado global.
En el plano técnico, las alertas se han encendido. El oro cotiza por debajo de su media móvil de 200 días, una señal bajista de peso. El siguiente soporte importante se sitúa en los 4.098 dólares, el mínimo de marzo. Si cae, el camino hasta los 4.000 dólares quedaría despejado. En el lado opuesto, cualquier intento de rebote choca con una resistencia firme en los 4.330 dólares.
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Goldman Sachs condiciona su escenario más positivo a que el metal se mantenga por encima de los 4.000 dólares. Si ese nivel cediera, la corrección podría acelerarse. De momento, el mercado espera los datos de inflación PCE que se publicarán esta semana. Unos precios más altos de lo previsto sellarían la postura restrictiva de la Fed y añadirían más presión bajista al oro.
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