Palantir: récords de crecimiento, guerra de gobernanza y el fantasma de Burry en la junta

La junta general de accionistas de Palantir llega en un momento de contrastes. La compañía acaba de presentar un crecimiento del 85% en ingresos durante el primer trimestre, pero su acción acumula una caída cercana al 14% desde enero. Este miércoles, el título pierde un 6,7% en Fráncfort, hasta los 122,26 euros, mientras los inversores votan sobre siete candidatos al consejo y tres polémicas propuestas de accionistas. Y como telón de fondo, Michael Burry ha renovado su apuesta bajista.

El inversor que anticipó la crisis de 2008 ha vuelto a cargar contra Palantir en Substack. Burry identifica en el gráfico un patrón de cabeza y hombros, señal técnica de posible cambio de tendencia. Su veredicto es duro: el valor cotiza a unas 16 veces su precio intrínseco calculado. Mantiene opciones put con vencimiento en diciembre de 2026 y junio de 2027, con precios de ejercicio de 100 y 50 dólares respectivamente. «No las vendo hoy», ha afirmado.

Sobre la mesa de la junta hay siete directores, entre ellos el consejero delegado Alexander Karp y el cofundador Peter Thiel. Cuatro de ellos se consideran independientes. Los accionistas también deciden sobre la reelección de Ernst & Young como auditor y sobre la remuneración del consejo. Pero los focos apuntan a tres propuestas de accionistas: una pide un informe independiente sobre los procesos de diligencia debida en productos de defensa, otra exige una evaluación integral del impacto en derechos humanos, y la tercera reclama la divulgación periódica de las donaciones políticas.

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El consejo recomienda rechazar las tres. Las califica de «malentendidos e inexactitudes» que dañarían las relaciones con los clientes y generarían costes innecesarios. La votación, sin embargo, apenas ofrece suspense. La estructura de voto es extremadamente desigual: las 2.300 millones de acciones clase A tienen un voto cada una; las 100 millones de clase B, diez; y el millón de clase F, más de 1.260 votos por título. En conjunto, los fundadores controlan más de 1.270 millones de votos, suficientes para bloquear cualquier iniciativa externa.

Los resultados del primer trimestre compensan parte del malestar bursátil. Palantir elevó los ingresos a 1.630 millones de dólares, con un margen bruto del 87%. El flujo de caja operativo alcanzó los 899 millones, y los ingresos del segmento comercial estadounidense crecieron un 133%. La compañía ha mejorado su previsión anual hasta un rango de 7.650 a 7.660 millones de dólares. Pero la valoración sigue siendo exigente: la relación precio-beneficio ronda las 160 veces, aunque algunos cálculos la sitúan cerca de 171. El título cotiza un 11% por debajo de su media de 200 sesiones y más de un 30% por debajo del máximo de 52 semanas, situado en 179,98 euros.

En los últimos tres meses, los directivos han vendido acciones por valor de 422,5 millones de dólares. A ello se suman los riesgos regulatorios en Reino Unido: la FCA británica revisa su contrato con Palantir ante la posibilidad de que los datos financieros sensibles acaben en manos de agencias estadounidenses. El alcalde de Londres ha bloqueado además un acuerdo con la policía metropolitana. Para una empresa que depende en gran medida de los contratos públicos, no es un tema menor.

Los analistas de Wall Street no comparten el pesimismo de Burry. De 31 expertos que cubren el valor, 19 recomiendan comprar, 10 mantienen y solo dos aconsejan vender. El precio objetivo medio es de 183,73 dólares, un 21% por encima del último cierre. La paradoja es que, mientras la narrativa de la inteligencia artificial mantiene la acción a flote, el mercado castiga la ausencia de margen para el error. El desenlace de la junta está cantado por el control de los fundadores. Lo que realmente determinará la trayectoria del título es si el ritmo de crecimiento comercial en EE.UU. se sostiene y si la elevada prima puede justificarse con beneficios futuros. Las próximas cuentas trimestrales pondrán a prueba esa ecuación.

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