Sivers Semiconductors: el reto de convertir una cartera de 800 millones en ingresos mientras asume una dilución del 2,7%
31.05.2026 - 18:11:24 | boerse-global.de
La compañía sueca de semiconductores y fotónica afronta un momento de contrastes. Su cartera de proyectos ha alcanzado los 800 millones de dólares, un incremento del 77% desde finales de 2025, pero las cuentas del primer trimestre reflejan aún pérdidas y una caída de los ingresos. La ampliación de capital completada en mayo inyecta liquidez, aunque a costa de una dilución del 2,7% para los accionistas. El mercado, mientras tanto, espera señales claras de que el potencial comercial se traduzca en resultados.
Resultados trimestrales bajo presión
Entre enero y marzo de 2026, Sivers Semiconductors registró una cifra de negocio neta de 61,9 millones de coronas suecas, un 22% menos que en el mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado se situó en -13,8 millones de coronas, mientras que la pérdida neta del trimestre alcanzó los -42,7 millones de coronas. La compañía atribuyó el retroceso a los retrasos en la aprobación del presupuesto de defensa de Estados Unidos y a la debilidad de los tipos de cambio, factores que afectan directamente a su negocio recurrente vinculado a programas gubernamentales y grandes contratos de desarrollo.
Pese a ello, la dirección mantiene su previsión de crecimiento de ingresos para el conjunto de 2026, con una dinámica más fuerte en la segunda mitad del año. A largo plazo, el objetivo sigue siendo un avance anual del 25% al 30%, con la rentabilidad prevista a partir de 2028.
Ampliación de capital para financiar el crecimiento
Para reforzar la estructura financiera y respaldar los planes de expansión, el consejo de administración lanzó una colocación dirigida de 8,62 millones de nuevas acciones ordinarias, aprobada por la junta extraordinaria del 11 de mayo. La operación se cerró el 29 de mayo, elevando el número total de títulos hasta 319.953.572, de los cuales 305.154.751 son ordinarias y 14.798.821 de la serie C. El importe bruto obtenido asciende a unos 125 millones de coronas suecas. La dilución efectiva para los accionistas existentes se sitúa en el 2,7% sobre el nuevo capital total.
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El viernes 29 de mayo, la acción cerró en la Bolsa de Estocolmo a 68,95 coronas, un descenso del 1,78% en la sesión, con un rango de negociación muy amplio que fue de 59,25 a 83,85 coronas y un volumen de casi 37 millones de títulos. Sobre el cierre y el nuevo número de acciones, la capitalización bursátil implícita ronda los 22.100 millones de coronas. En los últimos 52 semanas, el precio ha oscilado entre 2,85 y 90,50 coronas, lo que refleja la elevada volatilidad del valor.
Junta general y posibles nuevas diluciones
El próximo hito corporativo es la junta general ordinaria del 15 de junio. Para participar, los accionistas deben estar registrados en el sistema Euroclear Sweden a más tardar el 5 de junio, y la inscripción o el voto por correzo pueden realizarse hasta el 9 de junio. El consejo propone no repartir dividendo con cargo al ejercicio 2025, manteniendo los beneficios como reservas.
Además, se someterá a votación un plan de incentivos a largo plazo que contempla la emisión de hasta 7.000.000 de nuevas opciones sobre acciones. En caso de ejecutarse en su totalidad, supondría una dilución adicional de aproximadamente el 2,0% sobre una base totalmente diluida. Este tipo de programas, habituales en empresas tecnológicas en fase de crecimiento, añaden presión sobre el capital si el precio de la acción no acompaña.
Hacia un posible aterrizaje en el Nasdaq
En paralelo, Sivers Semiconductors avanza en sus planes para obtener una cotización secundaria en el Nasdaq de Nueva York. Para ello, está preparando la auditoría de sus estados financieros de 2024 y 2025 conforme a los estándares del PCAOB, un proceso que podría implicar ajustes en el reconocimiento de ingresos, la valoración de inventarios y los programas de opciones sobre acciones. No se ha fijado una fecha concreta para el posible estreno en EE.UU., ya que la revisión de los datos financieros aún está en curso.
El movimiento hacia Estados Unidos busca dar mayor visibilidad al valor, atraer a inversores institucionales y facilitar el acceso a un mercado donde la compañía ya tiene presencia comercial, especialmente en el negocio de defensa y centros de datos.
Contratos clave que alimentan la cartera
En el plano operativo, la compañía ha cosechado varios hitos: un contrato de desarrollo con un gran contratista de defensa estadounidense y la renovación por segundo año de un acuerdo dentro del programa CHIPS Act para un sistema de guerra electrónica. En el ámbito de centros de datos, colabora con Jabil en un módulo transceptor enchufable de 1,6 terabits, esencial para las conexiones ópticas ultrarrápidas que demanda la inteligencia artificial.
También se ha asociado con Tachyon Networks para el desarrollo de productos de 60 gigahercios para acceso fijo inalámbrico, con pedidos de producción ya previstos para 2026. De cara a 2027, Sivers prepara varios lanzamientos, entre ellos un LiDAR para automoción, láseres para centros de datos de IA y equipos para comunicaciones por satélite.
El foco, en la ejecución del segundo semestre
La gran pregunta que se hacen los analistas es si esa cartera de casi 800 millones de dólares se convertirá en ingresos recurrentes durante los próximos trimestres. La dirección confía en que la segunda mitad de 2026 traiga una aceleración significativa, apoyada por los nuevos programas y la mayor capacidad productiva que permite la ampliación de capital. Si los retrasos en el presupuesto de defensa y la incertidumbre cambiaria se disipan, la brecha entre potencial y realidad podría cerrarse. De lo contrario, la presión sobre el valor se mantendrá y la confianza del mercado seguirá puesta a prueba.
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