Sivers Semiconductors: ampliación de capital, entrada en el índice OMX y una cartera que ya roza los 800 millones de dólares

El fabricante sueco de semiconductores y fotónica arranca la semana con el calendario repleto de hitos corporativos y una estructura accionarial renovada. El pasado 29 de mayo, la compañía actualizó su capital social hasta los 319.953.572 títulos, resultado de una ampliación de 8.620.000 nuevas acciones ordinarias que inyectaron unos 125 millones de coronas suecas brutas. Para los accionistas existentes, la operación supone una dilución del 2,7% sobre el total actual.

A ese movimiento se suma la inclusión en el OMX Stockholm Benchmark Index y en el MSCI Small-Cap, que se materializa este lunes 1 de junio. La entrada forzará a los fondos indexados a comprar el valor, lo que genera presión compradora justo cuando los cortos alcanzan el 17% del free float —frente al 1,6% de principios de marzo—. El viernes, la acción cerró en 68,95 coronas, un 1,78% a la baja, pero la jornada fue cualquier cosa menos tranquila: el rango intradía osciló entre las 59,25 y las 83,85 coronas, con un volumen de casi 37 millones de títulos.

Resultados del primer trimestre: ingresos a la baja y pérdidas que se agravan

Las cifras del primer trimestre de 2026 reflejan el impacto de dos factores externos: la parálisis presupuestaria del gobierno estadounidense a finales de 2025, que retrasó contratos de defensa, y la debilidad del dólar y la libra. Los ingresos netos se situaron en 61,9 millones de coronas, un 22% menos que los 78,9 millones del mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado fue negativo en 13,8 millones, el resultado operativo cayó a -41,5 millones y el flujo de caja operativo se hundió hasta -49,2 millones. La pérdida neta del trimestre alcanzó los 42,7 millones.

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Pese a todo, la dirección mantiene sus previsiones para el ejercicio. El argumento es que la transición desde la validación de clientes hacia la producción en serie se acelerará en los próximos meses. Ese optimismo se apoya en una cartera de proyectos que ha crecido un 77% en solo cinco meses, hasta los 799 millones de dólares, impulsada sobre todo por los componentes ópticos para centros de datos de inteligencia artificial.

Próximas citas: junta general, plan de opciones y posible desembarco en el Nasdaq

El calendario corporativo marca varias fechas clave. Para participar en la junta general de accionistas del 15 de junio, los títulos deben estar registrados en el sistema Euroclear Sweden antes del 5 de junio; el plazo para la inscripción o el voto por correo vence el día 9. El consejo propone no repartir dividendo con cargo a 2025 y destinar el resultado a reservas. Además, se someterá a votación un programa de incentivos a largo plazo que contempla la emisión de hasta 7.000.000 de nuevas opciones sobre acciones, lo que supondría una dilución adicional de aproximadamente el 2,0% en términos totalmente diluidos.

En paralelo, Sivers avanza en los preparativos para una posible cotización secundaria en el Nasdaq de Nueva York. La compañía está sometiendo sus cuentas de 2024 y 2025 a una auditoría conforme a los estándares PCAOB, un requisito previo indispensable. Ese proceso Exigirá ajustes contables en áreas como el reconocimiento de ingresos, la valoración de inventarios y los programas de opciones, y aún no hay una fecha concreta para el eventual estreno estadounidense.

Con una capitalización implícita de unos 22.100 millones de coronas sobre el último cierre y la nueva cifra de acciones, el mercado asigna un valor estratosférico a una compañía que aún quema efectivo y cuyos ingresos se contraen. Los alcistas apuestan por el potencial de la cartera y el giro hacia la producción; los bajistas, con una posición récord, ven una burbuja. La próxima semana, con el reequilibrio de los índices y la publicación de los resultados de la auditoría, empezará a inclinar la balanza.

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