Xiaomi: el auge del coche eléctrico no logra maquillar la caída del beneficio por acción

La compañía china afronta una encrucijada: mientras el negocio de vehículos eléctricos crece a un ritmo del 223,8% interanual, el beneficio ajustado neto se contrajo un 23,7% en el último trimestre. A pocos días de presentar los resultados del primer trimestre, la acción refleja la tensión entre una facturación robusta y unos márgenes que no terminan de estabilizarse. El jueves, el título cotiza a 3,48 euros, un 2,74% a la baja, y acumula un desplome del 22,46% en lo que va de año.

Las expectativas para el próximo informe trimestral son moderadas. El consenso de los analistas sitúa el beneficio por acción en 0,23 dólares de Hong Kong, frente a los 0,48 HKD del mismo período del año anterior. En cuanto a los ingresos, se esperan unos 109.260 millones de renminbi. En el trimestre anterior, la facturación alcanzó los 116.900 millones de renminbi, un avance del 7,3%, pero el beneficio neto ajustado se redujo hasta los 6.300 millones de renminbi. El mercado vigilará con lupa si el crecimiento del negocio eléctrico logra compensar el lastre de las inversiones en nuevas tecnologías.

Una apuesta por la inteligencia artificial que pesa en la cuenta de resultados

Xiaomi ha abierto la veda de la inteligencia artificial con la publicación en código abierto de OneVL, un framework diseñado para la conducción autónoma que unifica los sistemas VLA (visión-lenguaje-acción) con los modelos de predicción del entorno. La compañía asegura que esta integración permite interpretar escenas, generar maniobras y anticipar la evolución del tráfico en un solo sistema. El propio consejero delegado, Lei Jun, confirmó que el modelo y el código fuente se liberarán por completo, en línea con la estrategia open source que ya aplicó con el generador de audio Omnivoice.

Esta ofensiva en IA no es barata. La compañía prevé destinar al menos 60.000 millones de renminbi a inteligencia artificial en los próximos tres años. Una inversión estratégica que, sin embargo, eleva la presión sobre la rentabilidad a corto plazo y explica en parte el escepticismo de los inversores.

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El vehículo eléctrico: motor de crecimiento, pero no de márgenes

El segmento de vehículos eléctricos se ha convertido en el gran impulsor de las cuentas de Xiaomi. En el último ejercicio, los ingresos de esta división alcanzaron los 106.100 millones de renminbi, lo que representa el 23,2% de la facturación total del grupo. Las ventas puras de coches eléctricos sumaron 103.300 millones de renminbi, con un beneficio operativo anual de 900 millones y un margen bruto del 24,3%.

La demanda sigue siendo sólida. A mediados de febrero, las entregas acumuladas de vehículos superaban ya las 600.000 unidades. El SU7, en concreto, registró más de 15.000 pedidos confirmados en solo 34 minutos y la cifra se elevó por encima de 30.000 a los pocos días. De cara al conjunto del año, la compañía mantiene el objetivo de 550.000 entregas. El consejo de administración se reunirá el próximo 26 de mayo para aprobar los resultados del primer trimestre, que abarcan hasta el 31 de marzo, y el mercado espera pistas sobre si el fuerte ritmo de ventas se traduce en una mejora real de los márgenes.

La otra pata: el buque insignia con pantalla de 6,9 pulgadas y 8.000 mAh

En el frente de los smartphones, Xiaomi prepara el lanzamiento del Xiaomi 17 Max, un terminal que aspira a marcar distancias en la gama alta. El dispositivo montará una pantalla plana de 6,9 pulgadas con bordes ultrafinos y una disposición RGB de subpíxeles que, según la empresa, acerca la nitidez a la resolución 2K. La batería alcanza los 8.000 mAh, con carga rápida por cable de 100 W e inalámbrica de 50 W. El procesador será el Snapdragon 8 Elite Gen 5, y el evento de lanzamiento también servirá para presentar la Xiaomi Band 10 Pro, cuyas imágenes oficiales ya se han filtrado.

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La compañía quiere reforzar su posición en el segmento premium, pero la cuestión sigue siendo si ese esfuerzo, sumado a la apuesta por la IA y el coche eléctrico, generará la tracción necesaria para revertir la tendencia bajista de la acción. Por ahora, los indicadores técnicos muestran una recuperación incompleta: el precio se sitúa un 1,33% por debajo de la media de corto plazo y un 22,92% por debajo de la media de largo plazo. El RSI, en 53,6, descarta un escenario de sobrecompra. El mercado espera los números del 26 de mayo para confirmar si el crecimiento justifica el coste de la ambición.

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