Oro: el pulso entre la demanda institucional y los aranceles de Nepal mantiene al metal en vilo

El oro cerró la semana en 4.569,90 dólares por onza troy, con una subida del 1,57% en la última jornada y un avance semanal cercano al 1%. Desde enero, el metal acumula una revalorización del 5,25%, aunque el impulso reciente se ha enfriado. El RSI se sitúa en 49,8, en terreno neutral, y el precio cotiza un 16% por debajo del máximo histórico de todos los tiempos –los 5.000 dólares alcanzados a principios de año–, mientras que el techo de 52 semanas se mantiene en los 5.450 dólares.

La noticia más relevante de la semana llegó de la mano de Goldman Sachs. La entidad revisó al alza su modelo de demanda de los bancos centrales y ahora prevé compras mensuales promedio de 60 toneladas hasta finales de 2026, frente a las 50 toneladas estimadas anteriormente. El ajuste responde a la acumulación acelerada de reservas por parte de los bancos centrales de economías emergentes: Polonia, India y Turquía lideran el movimiento, en un intento por reducir su exposición al dólar y a otras divisas hegemónicas. El oro se consolida así como un activo de reserva políticamente neutro.

Pero la demanda no solo se mueve en el plano institucional. Nepal duplicó los aranceles de importación del metal, del 10% al 20%, una medida que disparó el precio interno hasta un récord de 311.100 rupias por tola. El impacto inmediato fue un alza de 20.500 rupias en una sola jornada. El caso nepalí ilustra cómo las decisiones regulatorias pueden distorsionar los mercados físicos de manera abrupta. Por su parte, Turquía anunció un plan para integrar en el sistema financiero oficial las miles de toneladas de oro que atesoran los particulares, con el objetivo de reforzar las reservas nacionales. Experiencias previas con programas similares arrojaron resultados mixtos.

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En el frente geopolítico, la tregua entre Estados Unidos e Irán sigue siendo el termómetro de corto plazo. Las conversaciones diplomáticas generaron expectativas de desescalada, y la caída de los precios del petróleo –por la menor tensión– redujo las presiones inflacionarias globales. Ese contexto hace menos probable que la Fed suba los tipos de interés, lo que favorece al oro como activo que no devenga intereses. No obstante, los analistas advierten que la fragilidad de la región persiste y que cualquier recrudecimiento del conflicto podría acelerar las compras de refugio.

Desde el punto de vista técnico, el nivel de 4.500 dólares se erige como el soporte inmediato. Mientras se mantenga, el camino hacia nuevos máximos estaría abierto. En la parte superior, la resistencia clave se ubica en la zona de los 4.786 dólares, y superarla sería el primer paso hacia el objetivo de 5.450. Para la próxima semana, los inversores seguirán de cerca la confirmación oficial del acuerdo entre Washington y Teherán, así como los flujos físicos de oro hacia los mercados emergentes, dos variables que podrían definir la dirección del metal precioso en los próximos días.

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