SanDisk: el abanico de objetivos que refleja la división sobre el ciclo del NAND

La acción de SanDisk cotiza en máximos de 52 semanas a 1.768,49 dólares, pero los analistas no logran ponerse de acuerdo sobre cuánto vale realmente. Mientras Susquehanna eleva su precio objetivo hasta los 3.250 dólares, Goldman Sachs lo sitúa en 1.200, un 32% por debajo del nivel actual. Esa divergencia de 2.050 dólares condensa el debate central: ¿cuánto del esperado superciclo del NAND está ya descontado?

Goldman Sachs prevé que la escasez de memoria NAND alcance el 4,4% en 2026 y se agrave hasta el 4,6% en 2027. En DRAM, el déficit sería aún mayor: 5,0% este año y 5,9% el próximo. La entidad advierte de que podría tratarse de la contracción de oferta más severa que haya vivido la industria, prolongándose hasta 2028. Sin embargo, el propio banco recomienda comprar el título y fija un objetivo a doce meses que el mercado ya ha superado con creces.

Las cifras recientes justifican parte del entusiasmo. En el tercer trimestre fiscal de 2026, SanDisk reportó unos ingresos de 5.950 millones de dólares, un 251% más que un año antes y un 97% respecto al trimestre precedente. El margen bruto se disparó al 78,4% y el beneficio neto alcanzó los 3.620 millones. El segmento de centros de datos fue el motor: facturó 1.470 millones, un 645% interanual. Para el cuarto trimestre, la dirección espera ventas de entre 7.750 y 8.250 millones y un beneficio ajustado por acción de 30 a 33 dólares.

Aunque la guía apunta a una demanda robusta de almacenamiento para inteligencia artificial, el precio ya se ha multiplicado por nueve desde el mínimo de octubre de 2025. El RSI se sitúa en 79,5, claramente en zona de sobrecompra, y la cotización supera en un 61% su media móvil de 50 días. Algunos estrategas consideran que el ciclo ya está descontado, mientras que otros ven margen para más subidas.

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Barclays acaba de elevar la recomendación a sobreponderar con un objetivo de 2.300 dólares. Mizuho, más cauto, apunta a 1.825. El denominador común es la estrechez de la oferta. La capacidad de fabricación de NAND sigue ajustada, y la demanda de hiperescaladores no da tregua. SanDisk ha firmado contratos de suministro plurianuales que aseguran ingresos multimillonarios.

Para responder a esa tensión, la compañía eleva las inversiones. El plan de capex para el ejercicio actual crece un 41%, hasta los 4.500 millones de dólares. Los fondos se destinan principalmente a la décima generación de NAND, la BiCS10, que alcanza 332 capas y una densidad de 37,6 Gb/mm² en su versión QLC. Esa tecnología resulta crítica para que los hiperscaladores gestionen los volúmenes de datos que exigen las cargas de trabajo de IA.

Si se retrocede unos meses, los ingresos rondaban los 2.310 millones de dólares, un 23% más que un año antes. El salto hasta los 5.950 millones del tercer trimestre refleja una aceleración inusitada, alimentada por los pedidos masivos de centros de datos. Aun así, el mercado de consumo se mantiene moderado, con 820 millones en el mismo periodo.

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El sector acompañó el lunes: Micron avanzó un 6,63% y Western Digital un 2,86%. La demanda de semiconductores y almacenamiento sigue firme, aunque la anchura del mercado es reducida. La próxima cita son los resultados del verano, cuando se conocerá si los precios del NAND se mantienen al alza y si la escasez se intensifica. Hasta entonces, la acción baila al ritmo de dos fuerzas opuestas: unas previsiones que pintan un horizonte de escasez nunca visto y una valoración que ya descuenta buena parte de esa historia.

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es | US80004C2008 | SANDISK | boerse | 69467816 |